> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早间评论总结 ## 核心内容概览 本报告由西南期货研究所发布，涵盖宏观经济动态、主要品种展望、数据要闻及免责声明等内容，主要分析当前市场环境下各类商品的走势及影响因素，为投资者提供参考信息。 ## 宏观动态 - **美国通胀数据**：4月核心PCE物价指数同比升3.3%，为2023年11月以来最高；PCE同比升3.8%，环比升0.4%。 - **美国GDP**：第一季度实际GDP年化季率修正值升1.6%，显示出经济复苏态势。 - **地缘政治**：伊朗伊斯兰革命卫队对美军基地进行打击，美伊谈判代表已达成60天谅解备忘录，但特朗普尚未批准。 - **中国城市更新**：国务院发布“十五五”规划，强调盘活存量资产、推动房地产新模式、规范租赁市场。 ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**：收益率低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀或上行，国债偏空，关注TL主力合约114附近阻力。 - **股指**：估值修复空间尚存，但外部环境存在不确定性，市场情绪提升，短期偏震荡，长期看好。 - **贵金属**：受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑，中长期逻辑坚挺，但伊朗局势不确定性利空，黄金主力关注[900,1100]，白银关注22000一线阻力。 ### 黑色板块 - **螺纹、热卷**：需求端仍处下行，供应端压力增加，价格或震荡，螺纹关注[3100-3400]，热卷关注[3250-3550]。 - **铁矿石**：需求旺盛，但库存处于高位，价格震荡，关注[750-850]。 - **焦煤焦炭**：短期受煤矿安全影响，焦煤现货偏强，关注[1200-1400]；焦炭受需求支撑，关注[1700-2000]。 ### 有色及新材料 - **铁合金**：锰硅、硅铁供应过剩，但低位支撑偏强，建议谨慎偏多。 - **铜**：美伊和谈预期升温，但美元指数走强抑制走势，铜价维持高位震荡，关注[101000,110000]。 - **铝**：受矿端政策及供应扰动支撑，但国内供需过剩，关注[23500,25500]。 - **锌**：供应偏紧，但库存去化有限，价格区间震荡，关注[24000,25000]。 - **铅**：原生铅产量下降，再生铅开工率低，价格区间震荡，关注[16400,16900]。 - **锡**：成本支撑强，但需求疲软，库存高，维持高位宽幅震荡。 - **镍**：矿端扰动加剧，AI算力及光伏焊带需求支撑，关注印尼政策及宏观情绪变化。 - **合成橡胶**：成本波动大，期现走势分化，建议谨慎操作。 - **天然橡胶**：东南亚开割初期恢复，但需求疲软，价格高位震荡，谨慎操作。 - **PVC**：成本支撑存在，但社会库存偏高，需求疲软，建议区间震荡，观望为主。 ### 农产品 - **尿素**：出口预期支撑价格，但内需淡季，库存增加，价格震荡，出口预期限制跌幅。 - **对二甲苯PX**：国内供应偏紧，出口预期影响市场，建议谨慎观望。 - **PTA**：供应收缩，需求疲软，价格区间震荡。 - **乙二醇**：开工率提升，但需求拖累，价格区间震荡。 - **短纤**：供应缩减，但终端需求疲软，建议观望。 - **瓶片**：内需温和改善，出口放量，但成本震荡偏弱，建议区间谨慎参与。 - **纯碱**：库存缓慢去化，需求疲软，价格区间震荡，注意[1100,1150]支撑。 - **玻璃**：产量增加，但需求疲软，价格区间震荡，注意1000左右支撑。 - **烧碱**：库存高，需求疲软，价格低位震荡。 - **纸浆**：市场情绪较差，价格持续下探，或跌破新低。 - **豆油豆粕**：全球大豆供需改善，豆粕需求偏弱，豆粕偏多，关注[2890,2960]支撑。 - **菜粕菜油**：厄尔尼诺可能影响产量，菜粕可关注回调后的做多机会，菜油建议观望。 - **棕榈油**：出口量增加，但市场情绪偏弱，建议暂时观望。 - **棉花**：全球供应下降、消费增加，利多，但近期抛储预期抑制短期走势，建议区间震荡。 - **白糖**：巴西增产超预期，国内库存充足，短期价格承压，建议震荡偏空，关注[5500,5600]压力。 - **苹果**：增产预期强烈，价格延续弱势，关注新季坐果情况及天气。 - **生猪**：现货价格稳定，二育栏舍增加，关注远月逢高试空。 - **鸡蛋**：蛋鸡存栏下降，鸡苗补栏热情维持，近月偏强。 - **玉米淀粉**：供需基本平衡，库存偏高，价格面临压力，建议暂时观望。 - **原木**：供应增加，需求疲软，价格震荡偏弱。 ## 关键数据要闻 - **对二甲苯PX**：国内开工率80%，亚洲开工率65.7%，部分装置检修。 - **PTA**：国内负荷降至61%，聚酯负荷81.8%，部分装置重启。 - **乙二醇**：国内开工负荷69.1%，草酸催化加氢法开工负荷83.84%。 - **短纤**：终端开机率局部调整，需求疲软，原料备货谨慎。 - **纯碱**：产量减少，库存下降，但需求疲软，价格调整有限。 ## 免责声明 本报告内容仅供学习和参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告信息来源于公开资料，本公司对信息的准确性及完整性不作保证。报告内容可能随时调整，本公司不承担因报告内容使用而产生的任何损失。未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。