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宝城期货能化早评总结（20210721）

核心内容概览

本报告对2021年7月21日的能源化工板块主要品种——沪胶（RU）、原油（SC）、**甲醇（MA）**进行了短期、中期走势分析，并提供了日内观点、策略参考及核心逻辑概要。

主要品种分析

1. 沪胶（RU）

• 短期走势：空
• 中期走势：振荡
• 日内观点：振荡
• 策略参考：12900一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 2021年拉尼娜气候影响东南亚产胶国，极端天气导致割胶和运输受阻。
    • 印度变异病毒传播至东南亚，影响割胶工出行，存在减产风险。
    • 胶价经历4个月下跌后逼近成本线，成本支撑开始显现。
  • 利空因素：
    • 美联储缩减QE预期增强，全球风险偏好降低。
    • 国内汽车产销环比下滑，终端需求疲软。
    • 夏季高温导致轮胎行业开工率下降，原料采购放缓。
  • 主导逻辑：国内降准政策提振沪胶估值，尽管东南亚进入供应旺季，但气候和疫情因素干扰供应预期。胶价接近成本线，存在阶段性反弹机会，预计2109合约将在13200-14000元/吨区间内维持振荡偏强走势。

2. 原油（SC）

• 短期走势：空
• 中期走势：多
• 日内观点：下跌
• 策略参考：400一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 伊朗新总统态度强硬，推迟石油出口恢复时间。
    • OPEC+达成减产协议并逐步增产，但减产执行率下降。
    • 全球疫苗接种率提升，印度疫情控制，北半球夏季出行旺季需求偏强。
    • IEA、EIA、OPEC月报显示三季度原油需求环比增量预期偏强，库存消费比下降。
    • 地缘政治风险仍存，支撑油价溢价。
  • 利空因素：
    • 美联储缩表预期增强，全球金融市场风险偏好下降。
    • OPEC+内部利益分歧，减产执行不力。
    • 伊朗原油出口可能恢复，供应端压力增加。
    • 新冠变种病毒传播，影响全球经济复苏预期，需求前景不确定性上升。
  • 主导逻辑：国际油价上涨逻辑受到削弱，OPEC+逐步增产、需求季节性减弱及地缘政治缓和等因素将对油价形成压力，短期内可能面临回调。

3. 甲醇（MA）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内观点：振荡
• 策略参考：2700一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 海外甲醇装置检修频繁，伊朗装置意外停运。
    • 欧美经济复苏带动甲醇需求增长。
    • 国内煤制甲醇成本亏损，推动产业链利润再分配。
    • 夏季高温导致煤炭供应紧张，煤制甲醇产出减少，成本上行。
  • 利空因素：
    • 传统下游需求进入淡季，甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等开工率下降。
    • 新兴需求维持高开工率后继乏力。
    • 海外甲醇船货到港增加，预计7月中旬至下旬港口库存将进入累库阶段。
  • 主导逻辑：短期成本支撑占优，推动甲醇价格维持振荡上行趋势。需关注煤炭价格及海外船货到港节奏，港口库存累库可能对价格形成压力。

关键信息汇总

• 沪胶：成本支撑显现，短期或阶段性反弹，预计在13200-14000元/吨区间内振荡偏强。
• 原油：短期面临回调压力，中期仍受供需修复和地缘政治支撑，但需警惕美联储缩表及需求减弱风险。
• 甲醇：短期成本支撑占优，但需关注港口库存累库及下游需求季节性减弱。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况评估投资风险，必要时咨询独立投资顾问。
• 市场走势可能受多种因素影响，存在不确定性。

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