20240308-中邮证券-新天药业-002873.SZ-拟收购汇伦医药深化小分子化药领域布局_持续夯实核心竞争力释放成长潜力_5页_647kb

新天药业公司点评报告总结

收购与战略布局

公司新天药业(002873)公告拟通过发行股份收购汇伦医药85.12%股权，交易完成后汇伦医药将成为其全资子公司。此举旨在深化小分子化药业务布局，增厚公司业绩，并扩展至“中药-化药”双品类产业格局。汇伦医药专注于呼吸重症、肿瘤和心脑血管疾病领域，2022年营收41.4亿元、净亏损2.64亿元；2023年营收99.8亿元、净利润0.31亿元，已实现扭亏为盈。

公司基本情况与业务

新天药业主营中成药研发、生产和销售，依托贵州中药材资源，产品如坤泰胶囊、宁泌泰胶囊等为国内独家专利和医保目录品种，市场表现良好。公司积极进行二次开发和渠道拓展，2022年启动OTC渠道试点推广，提升院外零售市场认可度。同时，公司持续推进中药配方颗粒、经典名方和创新药研发，扩充产品线，夯实核心竞争力。

财务与盈利预测

截至2022年，公司总市值215亿元，主要财务指标显示稳定增长潜力。预计2023-2025年营业收入分别为1054亿元、1345亿元、1616亿元，同比增长率-3%、12%、20%；归母净利润分别为102亿元、133亿元、164亿元，增长率-8%、31%、23%。当前股价对应PE分别为218倍、167倍、135倍，显示潜在增长空间。

投资建议

基于公司OTC渠道扩展、小分子化药布局和财务预测，分析师给予“买入”评级，认为成长潜力大，公司于中药细分领域领先地位有望支撑业绩提速。

风险提示

主要风险包括药品研发失败和渠道推广不及预期，可能影响公司长期表现。