20240904-华创证券-中新集团-601512.SH-2024年半年报点评_土地出让承压_区中园运营稳定增长_5页_520kb

中新集团（601512）2024年半年报点评

核心总结

中新集团2024年上半年业绩承压，主要因土地出让下滑和处置子公司股权的高收益因素消失，营收和净利润降幅较大。公司积极发展园区运营（区中园）和绿色公用业务，园区运营保持稳定增长，绿色公用稳步推进，新业务逐步增强公司业务稳定性和竞争力。

财务表现

• 营业总收入：1511亿元，同比下降229%。
• 归母净利润：562亿元，同比下降2714%。
• 每股收益：0.07元，同比下降91%。
• 土地出让面积减少是营收下滑的主要原因，投资收益下滑也对净利润造成影响。

区中园运营表现

• 租赁业务：上半年租赁业务营收397亿元，同比增长11%。
• 园区运营能力：苏州工业园区自持载体200万平方米，入驻企业430家，出租率超90%。
• 招商能力：落户入驻世界500强企业20家、科技领军人才企业53家。

绿色公用与产业投资

• 光伏电站：新增179MW并网，累计并网653MW，超过“2GW”目标的327%。
• 基金投资：新增4支外部基金投资，认缴16亿元，累计投资总规模约435亿元，带动96个招商项目落户园区，总投资641亿元。

投资建议

• 调整2024-2026年EPS预测为0.72元、0.78元、0.83元。
• 给予2024年12倍PE估值，目标价869元，维持“推荐”评级。
• 土地出让具有不确定性，但区中园运营和产业投资有望增强公司稳定性。

风险提示

• 行业大幅下行风险。
• 园区招商引资竞争加剧。
• 产业投资风险。

报告总结：中新集团正处于土地出让市场退坡和园区运营管理转型的过渡期。尽管当期业绩受到土地出让下滑和投资收益波动的影响，但区中园运营表现稳健，绿色公用和产业投资稳步推进，长期发展潜力较大，估值给予12倍PE合理。随着园区运营及其新业务逐步贡献业绩，公司有望实现结构优化和稳定增长。