20240221-国元期货-白糖期货周报_内外糖价联动下跌_短期走势偏弱_9页_543kb

白糖期货周报总结

行情回顾

郑糖价格在春节后连续下跌破位，跟随外盘ICE原糖走势。国内已进入白糖消费淡季，供给和库存同步累积，支撑短期偏空运行。目前郑糖主力合约价格已大幅下挫，基差处于高位，外部供应变化是关键影响因素。

全球白糖供需格局分析

• 巴西地区2月份降雨量改善，预期新季产糖量回升。
• 印度2023/24榨季食糖产量预估同比减少45%，主要因主要邦产量下降，且糖醇政策变化加剧减产效应。数据显示减产幅度已有所调整，影响市场。
• 巴西港口等待装运食糖船只数量下降，出口压力缓解，但巴西谷物收获可能影响糖船排队时间。

国内白糖供需格局分析

• 食糖消费已进入季节性淡季，2024年1月产销数据虽基础较好，但同比加快销售导致库存偏低，形成近期价格不利因素。
• 国内工业库存水平下降，进口糖配额限制进口量，配额内进口成本与郑糖期价价差较大，可能限制进一步下跌。

后市展望

短期内外盘ICE原糖主导郑糖走势，主要驱动逻辑包括：国内消费淡季、印度减产幅度变化及糖醇政策、巴西中南部降雨和谷物收获影响。预计短期走势偏弱，价格深跌受限；若一季度末原糖反弹收复失地，配额外进口成本可能回升，提供有限支撑，但力度较弱。整体一季度运行受多因素平衡。