20231020-新纪元期货-国债期货_经济修复叠加资金面偏紧_期债上行空间受限_4页_606kb

新纪元期货·策略周报·2023年10月20日

品种研究：国债期货

经济修复，资金趋紧，期债上行空间受限

分析观点

宏观

1. 流动性充裕：央行大量净投放资金，MLF超额续做，LPR维持不变。
2. 但资金面趋紧：税期临近及政府债缴款等因素导致银行间市场资金明显收紧，隔夜、7天、14天 Shibor纷纷大幅上行。
3. 经济温和复苏：前三季度GDP增长5.2%（其中三季度增长4.9%），9月社零同比增5.5%（显著超预期），固投累计增速小幅下降，基建和制造业有所改善，房地产环比有所好转。

市场表现

1. 继续震荡调整：周内呈现V型波动，前半周走弱，后半周放量反弹，但周度收盘仍处于区间震荡。
2. 市场情绪偏弱：数据显示经济触底回暖，但资金面持续偏紧抑制价格进一步上行。

实操建议

1. 中期：不必过度悲观，经济缓慢回升是主基调。
2. 短期：需警惕情绪面风险因素，建议空单暂时清仓观望，谨慎操作。