浙商策略：三分钟看中观，汽车10月销量如何，结构上有哪些亮点？-20201111-浙商证券-37页_1mb

浙商策略：三分钟看中观汽车10月销量及行业变化

核心内容概览

10月乘用车销量实现连续4个月同比正增长，行业复苏趋势明确。同时，不同行业板块呈现出差异化走势，其中汽车行业表现出结构性亮点，新能源和豪华车销量增长显著。其他如宏观、科技、上游资源、中游制造、下游需求、酒类及交通运输等领域也出现相应的市场变化。

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一、乘用车销量：行业复苏明显

10月销量数据

• 狭义乘用车批发销量：207.2万辆，同比增长8.7%，环比增长0.1%。
• 1-10月累计销量：1518.7万辆，同比下滑10.1%。

行业复苏逻辑

• 行业复苏主要由三四五线城市需求回暖驱动，而非低基数效应。
• 预计2020年四季度销量同比增长10%，2021年全年同比增长13%-15%。
• 行业将进入两年维度的上行周期。

结构亮点

• 豪华车销量增长：同比增长30%，消费升级逻辑持续验证。
• 自主品牌表现：长城汽车、吉利汽车、长安汽车销量分别增长18%、8%、30%。
• 新能源汽车销量：14.4万辆，同比大增120%，环比增长15.9%。
  • 纯电车型：增长137%
  • 插电混动车型：增长59%
• 主要品牌销量：
  • 上通五菱：2.97万辆
  • 比亚迪：2.32万辆
  • 上汽乘用车：1.28万辆
  • 特斯拉：1.21万辆

投资建议

• 乘用车板块：建议关注上汽集团、比亚迪，建议关注****长安汽车。
• 新能源和零部件板块：推荐关注特斯拉产业链，如拓普集团；同时关注星宇股份、精锻科技等具有较高alpha的公司。

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二、宏观变化跟踪

CPI数据

• 10月CPI同比：0.50%，较上月下降1.20个百分点。
• 核心CPI同比：0.50%，与上月持平。

PPI数据

• 10月PPI同比：-2.10%，与上月持平。
• 生产资料PPI同比：-2.70%，较上月上升0.10个百分点。

进出口数据

• 10月进出口总值：同比增长8.40%，增速较上月下降3.00个百分点。
• 出口增长：11.40%，增速较上月上升1.50个百分点。
• 进口增长：4.70%，增速较上月下降8.50个百分点。
• 贸易差额：584.40亿美元，同比上升38.13%。

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三、科技变化跟踪

存储器价格

• DRAM：
  • 4GB 512Mx8：1.48美元，上涨0.20%
  • 2GB 256Mx8：1.04美元，下跌0.38%
• NAND Flash：
  • 64GB 8Gx8：2.46美元，下跌0.08%
  • 32GB 4Gx8：1.99美元，下跌0.05%

半导体指数

• 费城半导体指数：2498，下跌1.25%，较上期有所回落。

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四、上游资源变化跟踪

原油

• WTI期货：40.29美元/桶，上涨9.45%
• 布伦特期货：42.40美元/桶，上涨8.80%

天然气

• NYMEX期货：2.86美元/百万英热单位，下跌11.68%

煤炭

• 日均耗煤量：6大发电集团下降2.20%，至62.27万吨。
• 焦煤期货：下跌3.44%
• 焦炭期货：上涨9.93%
• 动力煤期货：下跌1.13%
• 秦皇岛港库存：上涨0.99%

有色金属

• LME铜：上涨4.76%
• LME铝：上涨4.92%
• LME锌：上涨5.54%
• LME铅：上涨3.83%
• LME镍：上涨5.08%
• LME锡：上涨4.06%
• 库存变化：铝、铅、镍、锡库存减少，铜、锌库存增加。

稀土

• 氧化镝：最低价上涨2.41%，最高价上涨2.35%
• 氧化铽：最低价上涨3.51%，最高价上涨3.46%

货币与贵金属

• 美元指数：下跌1.29%
• COMEX黄金：下跌2.01%，至1854.40美元/盎司
• COMEX白银：下跌1.38%，至23.70美元/盎司

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五、中游制造变化跟踪

钢铁

• 产能利用率：唐山钢厂下降2.76%，高炉开工率下降4.77%
• 库存：
  • 螺纹钢：减少8.98%
  • 线材：减少10.17%
  • 热卷（板）：减少2.59%
• 价格：
  • 螺纹钢期货：上涨3.51%
  • 线材期货：与上期持平
  • Myspic综合钢价指数：上涨1.69%

建材

• 水泥价格：全国上涨0.61%，中原上涨1.32%，京津冀持平，珠江-西江上涨0.42%
• 玻璃：现货平均价不变，期货结算价上涨0.69%

化工

• PTA产量：上涨4.34%，库存天数下降7.14%
• 无机化工：
  • 轻质纯碱：下跌2.44%
  • 重质纯碱：下跌1.54%
  • PVC期货：上涨2.85%
• 精细化工：
  • 纯MDI（华东）：下跌3.13%
  • 聚合MDI（上海）：下跌3.00%

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六、下游需求变化跟踪

房地产

• 一手商品房成交面积：4个一线城市上涨9.89%，10个二线城市上涨5.45%，6个三线城市上涨8.40%，全国20个城市上涨6.65%
• 二手房成交面积：2个一线城市下降23.10%，6个二线城市下降7.09%，3个三线城市下降27.81%，全国11个城市下降13.61%
• 商品房存销比：
  • 十大城市：下降3.88%
  • 一线城市：下降11.20%
  • 二线城市：上升1.65%

农产品

• 猪肉：价格下跌3.91%
• 仔猪：价格下跌3.60%
• 活鸡批发价：下跌3.01%
• 鸡蛋批发价：与上期持平
• 鸡苗：肉鸡苗价格上涨20.63%，蛋鸡苗价格持平
• 粮油：
  • 大豆期货：上涨2.10%
  • 豆粕：上涨0.88%
  • 豆油：上涨4.72%
  • 玉米：下跌2.44%
  • 小麦：下跌0.22%
• 蔬果：
  • 菜篮子产品批发价格200指数：下跌0.23%
  • 28种重点监测蔬菜：平均批发价下跌1.54%
  • 7种重点监测水果：平均批发价上涨0.18%
• 其他：
  • 上海白砂糖：下跌0.87%
  • 中国棉花价格指数：下跌0.97%

酒类

• 五粮液（52度）：价格持平，现价1265元/瓶
• 洋河梦之蓝（M3）（53度）：价格上涨10.02%，现价659元/瓶
• 泸州老窖（52度）：价格下跌2.79%，现价348元/瓶

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七、交通运输数据跟踪

BDI指数

• 综合指数：下跌6.00%
• BCI：上涨5.54%
• BPI：下跌6.67%

中国海运

• CCBFI指数：上涨3.08%
• CCFI指数：上涨3.40%
• SCFI指数：上涨8.80%

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八、风险提示

1. PPI触底回升的假设不成立
2. 海外疫情持续扩散超预期

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九、重要声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。报告中的信息来源于公开资料，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性、完整性或未来有效性。使用本报告的后果由使用者自行承担，本公司及关联人员不承担任何法律责任。