20240425-东吴证券-华中数控-300161.SZ-2024年一季报点评_业绩短期承压_数控系统业务维持快速增长_3页_468kb

华中数控2024年一季报点评：业绩短期承压，数控系统业务维持快速增长

2024年一季度，华中数控实现营业收入243亿元，较上年同期下降31.96%。从各业务领域来看：

数控系统与机床板块实现163亿元收入，同比增长42.15%，抢占市场高增长领域。
工业机器人与智能产线板块收入为0.65亿元，下降70.95%，主要受新能源动力电池装备订单执行影响。
新能源汽车配套板块收入达0.09亿元，增长2100%，加速开拓该市场。

尽管营收承压，公司销售毛利率达到34.8%，同比提升3.6个百分点，这得益于高档数控系统在总收入中占比的提高。然而，期间费用率达75.3%，同比增加25.3个百分点，其中管理费用同比增幅最大，达到177个百分点。

公司通过定增募集资金10亿元，加大五轴数控系统和工业机器人领域的投入。计划建设工业机器人生产基地，提升生产能力，同时推进五轴数控系统及伺服电机等关键技术产业化，并与国智中心合作，共同开展高性能数控技术、工业互联网等研发项目，强化自身研发能力。

加速国内高档数控系统国产化进程。公司通过与山东豪迈、东莞埃弗米、宁波海天等国内机床企业合作，以及与华工激光、昂克激光等企业共同开发五轴加工中心、五轴刻蚀机等设备，在国内市场推动高档数控系统的应用。

综上，考虑到订单交付的短期影响，分析师维持公司2024年至2026年的归母净利润预测，分别为108亿元、158亿元和224亿元，当前股价对应的动态PE分别降至52倍、36倍和25倍，维持“增持”评级。风险提示包括下游需求复苏不及预期、市场竞争加剧和技术研发风险。

报告通过资产负债表、利润表和现金流量表提供了详细的财务分析。数据显示，公司近三年内在资产营运效率和技术研发费用方面呈现改善趋势。公司经营稳健，重要财务指标如净资产收益率、ROIC等均表现出增长潜力。当前股价反映了市场对公司未来成长性的积极预期。