20250505-华安证券-电力设备行业周报_虚拟电厂政策落地_人形产业链进展不断_20页_803kb

华安证券 - 电力设备行业周报：技术趋势与政策驱动下的投资机会

研究重点

报告聚焦光伏、风电、储能、新能源汽车、电网设备、人形机器人等细分领域，分析产业链价格走势、政策监管及新技术应用场景发展方向。整周观点强调关键材料、技术路线变化及政策短期拐点可能性。

1. 光伏：周期底部徘徊，关注技术升级机会

• 面临531节点抢装博弈结束，产业链价格持续小幅下滑，情绪转淡；
• 细分环节关注BC技术产业化推进，其竞争优势逐步显现，相关企业包括隆基、爱旭等；
• 全球需求存在分歧，中国市场预期疲软，美国关税压力增大。

2. 风电：海上项目推进加速

• 华能山东、华电江苏等项目陆续开工或中标，海上风电进入基本面右侧阶段；
• 政策支持持续，产业链受益标的如明阳智能、海缆及塔筒企业具备配置价值。

3. 储能：欧洲大停电推动储能渗透提升

• 伊比利亚半岛事故驱动欧洲储能发展提速，重点关注PCS模块及工商业储能；
• 国内终端价格走弱，政企合作提振需求，如江苏、海南等地分时电价调整增加储能经济性；
• 建议关注大储与户储双轮驱动，重点标的与电压支撑公司如东方电子。

4. 新能源车&电动车：增量空间受政策扰动

• 车企销量普遍向好，但总体呈现分化趋势；
• 上半年车指标增量有限，但国产车在欧洲增速稳定；
• 磷酸铁锂正极等环节因价格波动具备结构性机会。

5. 新能源发电配套：配储成为新型电力系统建设抓手

• 虚拟电厂受国网强监管支持，政策明确推动规模化发展；
• 低空经济政策多点开花，如武汉、深圳开放低空领域应用，人形机器人产业链为核心突破口。

6. 氢能：政策催化技术迭代加速

• 国家及地方政策密集出台，产业链产能迅速增长，制氢、储运环节关注产业化进展；
• 多地发布补贴政策，如武汉、云南氢能车试点推广，燃料电池车深入物流等场景。

7. 风险提示

• 新能源汽车销量不及预期、原材料价格波动超预期、政策节奏放缓等风险。

分析师建议

• 电力设备建议关注具备稳态盈利能力的锂电池与结构件环节；
• 配置BC技术、虚拟电厂与人形机器人等核心环节，择机布局高确定性逻辑板块。