20250609-华安证券-电力设备行业周报_国内大储招标高增_关注虚拟电厂环节_15页_631kb

国内大储招标高增，关注虚拟电厂环节

核心内容总结

本报告主要分析了2025年6月新能源行业多个细分领域的发展态势，包括光伏、风电、储能、氢能、电网设备、电动车及人形机器人等。整体行业处于调整期，部分领域如储能、氢能、电网设备展现出积极趋势，而光伏和电动车则面临一定的市场压力与政策不确定性。

主要观点与关键信息

1. 光伏行业

• 板块表现：本周光伏板块下跌1.77%，跑输大盘。
• 供需情况：国内光伏需求因“430/531”政策影响退坡，市场预期下半年需求下降。
• 价格走势：产业链价格总体走平，但存在向下压力。
• 投资建议：关注BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。
• 细分板块：
  • 硅料：价格持平，库存偏高，全年供大于求。
  • 硅片：价格止跌企稳，但盈利底部仍需观察。
  • 电池片：N型电池片价格持平，但负毛利率状态尚未改善。
  • 组件：价格或有下行压力，市场情绪转为消极。

2. 风电行业

• 项目进展：江苏300MW海上风电项目启动招标，福建平潭A区项目核准延期，中广核嵊泗项目环评获批。
• 投资建议：关注低估值标的（如明阳智能、港股金风科技）及受益海风标的（如海力风电、大金重工、东方电缆）。
• 主机毛利率：有望修复，关注技术升级带来的盈利改善。

3. 储能行业

• 招标情况：国内5月储能采招超20GWh，中能建启动25GWh储能系统集采。
• 市场表现：2小时系统均价创历史新低，4小时系统价格小幅上涨。
• 行业趋势：储能进入GWh时代，大型储能项目订单对业绩影响显著。
• 企业动态：阿特斯预计二季度储能出货2.4-2.6GWh，海外市场表现良好。

4. 氢能行业

• 政策支持：阳泉市推动风光电解水制氢，四川规划氢燃料电池汽车超4000辆，加氢站超40座。
• 项目进展：国富氢能5亿元液氢项目开工，预计2027年投产。
• 投资建议：关注制氢、储运及氢能应用环节，支持企业包括东方电气、厚普股份、荣创新能等。

5. 电网设备行业

• 政策动向：国家能源局发布新型电力系统建设试点通知，重点发展虚拟电厂、智能微电网等。
• 技术方向：虚拟电厂将聚合分散资源，提升新能源消纳能力，相关标的包括东方电子、国电南瑞、功率预测企业国能日新等。
• 投资建议：关注电网设备相关企业，如特高压（许继电气、平高电气）、一次升压（明阳电气、三变科技）、配网及电表（东方电子、泽宇智能、三星医疗、海兴电力）。

6. 电动车行业

• 政策影响：美国“大而美”法案或取消电动车补贴，影响市场需求。
• 企业动态：远景动力法国工厂投产，小鹏与华为战略合作。
• 投资建议：继续配置高盈利底公司，关注锂电池、结构件等环节，对正极、负极、电解液等环节加大布局。

7. 人形机器人行业

• 行业进展：特斯拉Optimus项目主管离职，Figure进行大规模重组，智元机器人等成立具身智能新公司。
• 技术方向：关注执行器、灵巧手、行星滚柱丝杠、六维力传感器等关键零部件。
• 投资建议：布局新技术相关企业及主业扎实的头部厂商，如智元机器人、宇树科技等。

风险提示

1. 新能源汽车发展不及预期。
2. 相关技术出现颠覆性突破。
3. 产品价格下降超出预期。
4. 产能扩张不及预期、产品开发不及预期。
5. 原材料价格波动（如锂、钴、镍等）。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

分析师简介

• 张志邦：华安证券电新行业首席分析师，专注储能、新能源车、电力设备工控。
• 刘千琳、郑洋、王璐：华安证券电新行业分析师，具备丰富的行业研究经验。

重要声明

• 本报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不做任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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