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市场研究部证券研究报告总结

核心内容

本报告由华融证券市场研究部发布，分析了近期国内市场与海外市场的走势，并结合财经要闻和政策调整，探讨了营改增政策对经济及企业的影响。

主要观点

国内市场走势

• 整体表现：沪深两市震荡整理，沪指下跌0.34%，深成指下跌0.72%，中小板指下跌0.72%，创业板指下跌0.84%。
• 成交量：两市合计成交5824亿元，显示市场交投活跃。
• 行业表现：煤炭、钢铁和综合行业上涨，机械、农林牧渔和电子行业跌幅较大。
• 概念活跃：北部湾自贸区、IPV6、去IOE等概念表现活跃。

市场驱动因素

• 资金面：证券保证金净流入448亿元，为3月4日以来新高。
• 政策面：监管层调整券商风控指标，释放市场利好信号。
• 基本面：3月通胀低于预期，货币政策转向收紧的担忧缓解。
• 汇率面：人民币贬值压力有所缓解，美元指数微涨0.04%。
• 市场风格：增量资金有限，市场风格转化分歧加大，震荡向上是大概率事件。

操作建议

• 建议投资者关注结构性机会，特别是券商板块。

关键信息

营改增政策解读

• 政策目标：全面实施营改增是推动结构性改革的重要举措，有助于减轻企业负担，促进经济转型升级。
• 减税规模：预计2016年营改增将带来超过5000亿元的减税，为当前经济运行提供有力支撑。
• 政策延续性：原营业税优惠政策在营改增后基本延续，确保税负只减不增。
• 行业影响：
  • 建筑业、房地产业、金融业和生活服务业纳入增值税范围，推动税制统一。
  • 生活服务业中的中小企业受益最大，税负下降约40%。
  • 不动产纳入抵扣范围，有助于降低企业税负，但不会刺激企业单纯为了抵税而大量购置不动产。

外汇与大宗商品

• 外汇市场：美元指数上涨0.04%，人民币中间价微跌0.05%。
• 大宗商品：
  • 布伦特原油下跌4.12%，金价上涨2.94%，LME铜上涨7.89%，LME铝上涨3.95%。
  • CBOT小麦和玉米分别下跌10.48%和17.26%。

外资动态

• 外资流入：3月实际使用外资金额823.4亿元，同比增长7.8%。
• 投资趋势：
  • 高技术服务业外资增长显著，尤其是数字内容及相关服务和信息技术服务。
  • “一带一路”相关国家对华投资增长8%。
  • 西部地区吸收外资增长42.5%，远高于全国平均水平。
  • 外资并购方式占比提升至22.7%。

海外市场综述

• 全球股市表现：周二全球主要股指多数收涨，主要受油价大涨推动。
• 美国市场：
  • 道指上涨0.94%，标普500上涨0.97%，纳指上涨0.79%。
  • 原油价格创去年11月以来新高，推动能源和原材料板块上涨。
  • 联储主席观点分歧，部分支持推迟加息，部分主张循序渐进。
• 欧洲市场：
  • 泛欧斯托克600指数上涨0.5%，英国富时100上涨0.68%，法国CAC上涨0.77%，德国DAX上涨0.81%。
  • 意大利股市受银行股拖累，跌幅较大。
• 亚太市场：
  • 日经225指数上涨1.13%，韩股上涨0.56%，台股微跌0.37%。
  • 澳大利亚和新西兰股市也有小幅上涨。

投资评级定义

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