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玻璃期货周报总结（2021.3.14-3.18）

核心内容概述

本周玻璃期货市场延续窄幅震荡，主力合约FG2205周度收盘价为1916元/吨，较前一周下跌4.39%。同期现货价格为2160元/吨，较前一周下跌4.59%。玻璃期货与现货价格均出现回调，基差由109元/吨降至100元/吨，基差维持在相对低位。

主要观点

• 供给端：玻璃行业冷修产线较少，部分产线点火时间有所延迟，但整体在产产能仍维持高位，全国浮法玻璃生产线在产261条，日熔量17.31万吨，环比下降800吨/日，仍处于近年来历史高位。
• 需求端：房地产市场整体表现疲软，终端资金改善不明显，下游加工厂开工率较低，订单释放不及预期，导致玻璃需求启动迟缓。
• 库存情况：玻璃原片厂库存持续累积，截止3月17日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存为268.60万吨，环比上涨5.91%，高于5年均值。社会库存消化速度一般，预计原片厂库存将继续增加。
• 成本端：重质纯碱价格维持高位，动力煤市场价格小幅回落但仍处于历史同期较高水平，玻璃生产成本整体持稳向上。

关键信息

一、玻璃期现货周度行情

二、近期利多利空分析

利多因素

1. 多地房地产调控逐步放松，稳经济预期下，后期房地产对玻璃的需求有望回暖。
2. 玻璃生产成本持续抬升，生产利润持续下滑，预计中长期玻璃冷修产线将继续增多，产量将逐渐萎缩。

利空因素

1. 局部个别产线存在点火及冷修计划，但短期内在产产能仍维持高位。
2. 房地产数据整体不及预期，终端资金改善不明显，玻璃下游加工厂开工率仍较低。
3. 中下游提货谨慎度增加，多数区域厂家库存增速加快，社会库存消化速度一般。

三、玻璃基本面分析

（一）供给情况

• 全国浮法玻璃生产线共计304条，其中在产261条，开工率仍处于历史高位。
• 在产日熔量为17.31万吨，环比下降800吨/日。

（二）需求情况

• 2021年12月全国浮法玻璃表观消费量为470.54万吨，同比增长6.25%。
• 房地产销售面积和销售额当月同比均表现疲软。
• 房地产新开工面积和竣工面积当月同比也呈现下滑趋势。
• 房地产开发资金来源同比增速放缓，期房占比维持在较高水平。

（三）库存情况

• 截止3月17日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存为268.60万吨，环比上涨5.91%，高于5年均值。
• 社会库存消化速度一般，原片厂库存预计将继续增加。

风险提示

• 主要逻辑：玻璃下游需求整体偏弱，加工厂和贸易商采购谨慎，原片厂库存持续累积，去年四季度滞延的需求释放仍需进一步验证。
• 风险点：房地产继续走弱、玻璃生产线冷修不及预期。

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