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玻璃期货早报总结

核心内容概览

本报告为2022年3月21日的玻璃期货早报，主要围绕玻璃期货行情、基本面分析、成本端情况及市场预期等方面展开，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃在产产能维持高位，全国浮法玻璃生产线企业总库存持续增加，截至3月17日当周为268.60万吨，较前一周上涨5.91%，位于5年均值上方。
• 需求端：房地产数据整体不及预期，终端资金改善缓慢，下游加工厂开工率较低，需求启动迟缓。
• 整体趋势：供给高位叠加需求疲软，导致玻璃基本面偏空。

2. 期货与现货关系

• 基差：当前浮法玻璃现货基准价为2016元/吨，FG2205合约收盘价为1916元/吨，基差为100元/吨，期货贴水现货，显示市场预期偏弱。

3. 盘面表现

• 价格运行：价格运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，表明短期走势偏空。
• 主力持仓：主力合约净空，空头增仓，进一步支撑偏空操作。

4. 市场预期

• 走势判断：预计玻璃市场将维持震荡偏空运行。
• 操作建议：FG2205合约日内操作建议在1880-1940元/吨区间内偏空操作。

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关键信息

一、利多因素

1. 多地房地产调控逐步放松，稳经济预期下，后期房地产对玻璃的需求有望回暖。
2. 玻璃生产成本持续抬升，生产利润下滑，预计中长期冷修产线将增多，产量逐渐萎缩。

二、利空因素

1. 当前个别产线存在点火及冷修计划，但短期内在产产能仍维持高位。
2. 房地产数据整体不及预期，终端资金改善不明显，下游需求仍偏弱。
3. 中下游提货谨慎度增加，多数区域厂家库存增速加快，社会库存消化速度一般，原片厂库存预计继续增加。

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主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 玻璃下游需求整体偏弱，不及市场预期。
• 加工厂和贸易商对浮法原片采购谨慎，导致原片厂库存持续累积。
• 去年四季度滞延的需求释放仍需进一步验证。

2. 风险点

• 房地产市场继续走弱，可能进一步抑制玻璃需求。
• 玻璃生产线冷修进度不及预期，可能影响供给端调整速度。

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成本端分析

• 原料成本：重质纯碱价格维持高位，对玻璃成本形成支撑。
• 燃料成本：动力煤市场价格小幅回落但仍在历史高位，整体玻璃生产成本仍持稳向上。
• 生产利润：玻璃生产利润持续回调至5年均值附近，显示行业盈利能力承压。

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供给与需求数据

1. 供给情况

• 全国浮法玻璃生产线共304条，其中在产261条，开工率仍处于历史高位。
• 在产日熔量为17.31万吨，环比前一周下降800吨/日，但仍处近年来高位。

2. 需求情况

• 表观消费量：2021年12月表观消费量为470.54万吨，同比增加6.25%。
• 房地产数据：
  • 商品房销售面积和销售额当月同比均表现疲软。
  • 新开工面积和竣工面积同比数据亦不理想，显示房地产市场活跃度不足。

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总结

综上所述，玻璃市场当前面临供给高位、需求疲软、库存累积的压力，基本面偏空。尽管存在房地产调控放松的利好预期，但短期内需求启动迟缓，市场仍以震荡偏空为主。投资者应关注房地产走势及玻璃冷修进度，合理控制仓位，谨慎操作。