> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊间接会谈，成本依然承压总结 ## 核心内容概述 本报告分析了近期美伊间接会谈对化工品市场的影响，重点围绕成本端、供需变化、库存情况及策略建议展开。整体市场在地缘局势缓和与原油价格下跌的背景下，呈现谨慎观望态势，部分化工品如PX、PTA等因检修及供应恢复预期，库存压力有所缓解，但市场仍面临成本端承压和需求端疲软的双重挑战。 --- ## 主要观点 ### 成本端影响 - **原油价格回落**：美伊签署谅解备忘录及霍尔木兹海峡通航改善，导致原油价格快速下跌，对化工品成本形成拖累。 - **PX与PTA成本承压**：PX负荷持续偏低，预计7月进一步下降；PTA现货加工费环比上涨，但整体负荷仍处于近几年低位。 ### 供应与库存情况 - **PX与PTA去库预期**：6-7月国内炼厂检修计划较多，PX与PTA库存预计继续减少，但7月下旬供应恢复可能带来库存修复压力。 - **聚酯负荷持稳**：聚酯开工率维持在78.8%，短纤负荷见底，长丝减产基本完成，但库存压力仍存在。 - **瓶片市场供应增加**：随着安化、汉江等长停装置重启及新装置投产，瓶片供应可能边际增加，出口需求未恢复，工厂定价权被动弱化。 ### 需求端表现 - **下游需求疲软**：涤纱、涤棉纱需求依然低迷，工厂销售困难，库存持续累积。 - **订单局部改善**：6月后下游订单出现小幅改善，但油价下跌导致市场情绪转为谨慎，观望氛围浓厚。 --- ## 关键信息 ### PX - PXN价格为346美元/吨，环比上涨5美元/吨。 - 当前PX负荷偏低，预计7月降至历史低位。 - 亚洲PX开工率有望回升，但7月中上旬仍维持低位。 - PX库存继续去化，关注国内检修进度和海外供应恢复。 ### PTA - 现货加工费723元/吨，环比上涨104元/吨。 - 当前PTA负荷处于近几年低位，6-7月预计延续去库。 - PTA现货基差为253元/吨，环比下跌5元/吨。 - 库存压力缓解，但7月或进一步降至低位。 ### PF（涤纶短纤） - 现货生产利润为-131元/吨，环比下跌39元/吨。 - 下游需求疲软，工厂销售困难，库存累加。 - 需关注原料价格企稳及库存变化对负荷的影响。 ### PR（聚酯瓶片） - 现货加工费631元/吨，环比下跌15元/吨。 - 瓶片负荷持稳，库存小幅回升。 - 新装置投产及长停装置重启预期将增加供应，出口需求尚未恢复，工厂定价权下降。 --- ## 策略建议 ### 单边策略 - **PX/PTA/PF/PR**：建议谨慎逢高做空套保，关注国内装置检修兑现及海外供应恢复进度。 ### 跨品种与跨期策略 - **无**：报告未提及跨品种或跨期交易策略。 --- ## 风险提示 - **原油价格波动**：油价大幅波动可能对成本端造成显著影响。 - **宏观政策变化**：政策调整可能对市场产生冲击。 - **地缘冲突变化**：局势变化可能影响原油价格及市场情绪。 --- ## 数据与图表支持 报告附有多个图表，涵盖以下内容： - **价格与基差**：TA、PX、PTA、短纤等主力合约及基差走势。 - **上游利润与价差**：PX加工费、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润等。 - **国际价差与进出口利润**：甲苯美亚价差、PTA出口利润等。 - **开工率与库存**：聚酯负荷、PX与PTA社会库存、仓单库存等。 - **下游表现**：涤纱、涤棉纱开机率、加工费及库存天数等。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 --- ## 联系人信息 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 --- ## 投资咨询业务资格 - 报告基于证监许可【2011】1289号文件发布，具有合法合规性。 --- ## 免责声明 - 报告基于公开信息编制，不保证信息准确性及完整性。 - 报告观点仅为参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或修改。 --- ## 公司总部信息 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com