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沪锌期货周报总结

1. 期货市场概况

本周沪锌主力合约（2601合约）呈现“先抑后扬”的走势，整体价格企稳反弹。周一开盘价为22,390元/吨，受海外供应紧张及宏观情绪改善的影响，价格逐步回升。

1.1 合约价格变化

• zn2512：周开盘价22390元/吨，最高22530元/吨，最低22260元/吨，周收盘价22385元/吨，下跌10元/吨，持仓量减少37538手。
• zn2601：周开盘价22390元/吨，最高22565元/吨，最低22245元/吨，周收盘价22425元/吨，上涨35元/吨，持仓量增加9664手。
• zn2602：周开盘价22410元/吨，最高22590元/吨，最低22260元/吨，周收盘价22450元/吨，上涨50元/吨，持仓量增加14455手。
• zn2603：周开盘价22395元/吨，最高22605元/吨，最低22280元/吨，周收盘价22475元/吨，上涨70元/吨，持仓量增加5161手。
• zn2604：周开盘价22415元/吨，最高22615元/吨，最低22320元/吨，周收盘价22490元/吨，上涨70元/吨，持仓量增加1501手。
• zn2605：周开盘价22400元/吨，最高22630元/吨，最低22320元/吨，周收盘价22520元/吨，上涨70元/吨，持仓量增加368手。
• zn2606：周开盘价22385元/吨，最高22630元/吨，最低22350元/吨，周收盘价22555元/吨，上涨95元/吨，持仓量增加63手。
• zn2607：周开盘价22425元/吨，最高22650元/吨，最低22390元/吨，周收盘价22550元/吨，上涨55元/吨，持仓量减少3手。
• zn2608：周开盘价22430元/吨，最高22515元/吨，最低22390元/吨，周收盘价22515元/吨，下跌15元/吨，持仓量减少1手。
• zn2609：周开盘价22500元/吨，最高22665元/吨，最低22400元/吨，周收盘价22490元/吨，下跌45元/吨，持仓量增加2手。
• zn2610：周开盘价22465元/吨，最高22640元/吨，最低22420元/吨，周收盘价22585元/吨，下跌60元/吨，持仓量减少1手。
• zn2611：周开盘价22400元/吨，最高22665元/吨，最低22390元/吨，周收盘价22620元/吨，上涨120元/吨，持仓量增加4手。

整体来看，各合约价格涨跌不一，但价格差距相对稳定，主力合约2601表现较为突出。

2. 现货市场表现

本周现货锌价小幅跟涨期货，但整体波动温和。截至11月30日，上海0#锌锭现货价格报价为22,370元/吨，较沪锌2601合约价格贴水55元/吨，显示现货市场对期货价格的跟随性。

3. 影响因素分析

3.1 供应端

• 国产锌精矿加工费降至2,400-2,800元/金属吨，进口矿加工费跌至73美元/干吨，均为年内新低。
• 11月精炼锌产量预计环比下降，国内供应压力有所减缓。
• 10月精炼锌进口量1.88万吨，同比下降67.39%；出口量0.85万吨，净进口量降至1.03万吨，显示国内锌资源对外依赖程度有所下降。

3.2 需求端

• 镀锌开工率小幅走低，反映部分下游行业需求疲软。
• 压铸锌和氧化锌开工率环比提升，显示在特定领域需求有所增强。
• 不同行业对锌的需求受宏观经济影响不一，整体需求表现分化。

4. 行情展望

短期来看，沪锌期货价格或维持区间震荡走势，主要受以下因素影响：

• 矿端供应紧张：加工费持续下行，显示供应端压力尚未完全缓解。
• 出口窗口打开：带动国内去库，缓解市场库存压力。
• 美联储降息预期：对大宗商品价格形成一定托底作用，市场情绪有所改善。

5. 风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，已进行审慎审核，但无法绝对保证信息的真实性、完整性和准确性。
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• 期市有风险，入市需谨慎。