20241120-宝城期货-煤焦早报_3页_369kb

焦煤期货分析总结

1. 观点概述
   焦煤短期内维持震荡偏强趋势，中期则呈现震荡态势。核心逻辑包括：政策面地产端回暖提振市场情绪，供应端产量和进口量高位运行，需求端焦企利润收缩导致生产积极性下降，整体基本面偏空。外贸政策不确定性（美联储降息路径、特朗普关税政策）可能成为中长期利空因素。

2. 具体逻辑分析

   • 供应端：焦煤矿山日均产量处于年内高位，进口蒙煤通关量显著增长，澳煤进口利润良好，供应端压力较大。
   • 需求端：焦炭价格第三轮降引发焦企利润压缩，焦化厂产量周环比下降，但钢厂铁水产量仍处高位，需求尚未完全企稳。
   • 政策与外部因素：地产政策利好短期提振氛围，但海外宏观扰动可能抑制商品市场表现。

焦炭期货分析总结

1. 观点概述
   焦炭日内震荡偏强，中期预期震荡。核心矛盾是短期降价预期挤压价格空间，但淡季因素与政策面支持博弈。

2. 具体逻辑分析

   • 价格压力：焦炭经历三轮提降，期货贴水明显，市场对进一步降价仍有预期。
   • 供需结构：焦企产量下降，但钢厂需求尚可，需关注原料降价传导阻力。若负反馈传导不及预期，或迎新一轮调整。
   • 政策依赖：地产回暖对冲需求疲软，短期支撑价格反弹，但中长期仍需观察需求恢复力度及海外政策扰动。

综合结论

• 焦煤：短期震荡偏强需关注需求拐点，中长期供需过剩、政策利空压制下谨慎看空。
• 焦炭：短期因政策提振低位反弹，淡季与降价压力下基本面支撑不足，需紧盯供需边际变化。
  *免责声明：以上分析仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，操作需谨慎。