20240819-国海证券-华海清科-688120.SH-2024年中报点评_Q2业绩稳健增长_平台化布局加速_5页_257kb

华海清科（688120）于2024年8月16日发布2024年中报，国海证券首次覆盖，给予“买入”评级。公司Q2业绩稳健增长，收入和利润大幅提升，预计未来可持续性扩展。

业绩方面，2024年上半年公司实现收入149.7亿元，同比增长212.3%，归母净利润43.3亿元，同比增长156.5%，扣非归母净利润36.8亿元，同比增长197.7%。其中，Q2收入81.6亿元，同比增长320.3%，环比增长200.0%，净利润增长率更高，反映强劲增长势头。

盈利能力基本稳定，毛利率从去年同期下降0.03个百分点至46.29%，净利率下降1.40个百分点至28.91%。期间费用率上升1.17个百分点至21.65%，主要由员工薪酬、股份支付费用及研发费用（同比增长231.9%）推动，但经营活动现金流显著增长，同比增385.5%，主要源于销售回款增加。截至2024H1，合同负债增加60.3%，存货增长406.1%，显示未来订单和需求潜力。

战略布局加速，公司推进“装备+服务”平台化，2024H1 CMP装备、减薄装备、清洗装备等产品收入大幅增长。代表性产品包括UniversalH300 CMP机台和减薄贴膜一体机，已获批量订单或验证，部分国产化零部件达到量产条件。未来，随着先进封装需求（如Chiplet、HBM）增长，公司设备在AI和高性能计算领域应用预期扩大，产能扩建项目预计2024年底竣工，将进一步支持成长。

盈利预测显示，公司2024-2026年预计收入分别为354.5亿元、471.3亿元、606.3亿元，增长率41.3%、33.2%、29.0%，归母净利润预计为103.7亿元、138.9亿元、180.4亿元，增长率为44.0%、34.3%、30.0%。当前股价13.03元，对应PE 30倍（2024E），评级为买入。

风险包括新品开发不达预期、产品验证挑战、下游客户扩产不足及行业竞争加剧，投资者需关注这些因素。国海证券机械研究团队支持公司成长，建议关注国产替代机会。总结：华海清科作为CMP装备龙头，平台战略拓展带来高增长潜力。