20240519-天风证券-A股策略周报_如何理解房地产新政__27页_3mb

房地产新政下的投资策略与市场展望

房地产与经济数据分化

2024年5月，央行联合监管总局推出三大房地产新政，下调首付比例、取消利率下限、降低公积金贷款利率，以刺激购房需求、化解库存。4月数据显示，工业超预期回暖，消费与投资低于预期，热卷与螺纹库存分化显示建筑周期低位，黑色商品4月大幅反弹。

市场分化的投资策略

由传媒与食品饮料、房地产与煤炭等“高低切”案例表明，低估值板块相对走强时，上证指数往往阶段走强。外资交易脉冲年内接近转正，提示把握预期发酵期。

推荐配置方向

红利防御与新质生产力并重。高股息策略受“新国九条”催化，具备垄断性的高股息资产有望重估；科技行业估值适中但盈利增速快，新质生产力公募持仓相对低位，长期看值得布局。

资产风险提示

警惕地缘冲突、通胀超预期和流动性收紧风险，房地产后市预期房价回升仍需耐心，库存消化和居民杠杆空间仍需观察。

附：重点数据与预期

4月工业增加值同比增长6.7%，CPI同比3.4%，核心CPI同比3.6%；一线城市出口销好于22年，三线城市成交仍弱于历史同期；高股息配置与科技成长并举。