20240519-中邮证券-稳地产政策再加码_市场出清仍需政策加力呵护_12页_384kb

本期研究报告聚焦于当前房地产市场供过于求的现状及央行近期推出四项政策的应对措施。新政主要包括设立保障性住房再贷款、降低首套及二套住房最低首付比例至15%和25%、取消全国层面房贷利率政策下限以及下调各期限公积金贷款利率0.25个百分点。从短期来看，这四方面政策有助于直接推进保交楼工作、化解房地产企业的短期流动性风险，并优化商业银行资产负债表。

然而，从长期来看，政策效果仍有待观察。尤其是在收储消化存量房产方面，存在较为明显的资金缺口，而低利率环境下居民购房总成本并未显著下降。尽管央行推动房贷利率市场化，但银行降息空间仅有约40个基点，政策效果仍有限。

整体来看，本阶段房地产政策采取的是“托底”而非“刺激”的策略。市场企稳仍需经历一定过程，尤其需要完善保障性住房REITs机制，以加速存量房地产资源转化，盘活资产存量，助力房地产市场逐步回归均衡。与此同时，需警惕地缘局势变化和中美金融摩擦带来的潜在风险。

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