20240716-国盛证券-年度策略_2024年中期经济与资产展望-枕戈待旦_48页_3mb

2024年中期经济与资产展望总结

一、核心结论

2024年下半年经济与资产的基准情形为：基本面延续“外强内弱”，政策面“有限刺激”，资产面“震荡中寻局”。

二、政策面

• 总量政策：美联储年内大概率降息（9月可能首次），我国降准降息概率提升，但力度克制。财政发力加快，专项债和特别国债发行节奏提速，但地产政策效果有限。
• 结构改革：三中全会（7月召开）将聚焦新质生产力、强科技、绿色转型等全局性改革，释放制度性突破信号。

三、基本面

• 全球：美国软着陆可能性上升，欧、新兴市场修复动能偏弱；制造业PMI持续扩张，但补库动能不足。
• 国内：GDP增速预计全年5%，Q3-Q4分别为4.9%和5.0%。消费、地产偏弱，出口延续修复但地缘摩擦扰动增加。
• 结构分化：外需强于内需，新兴产业（新能源、科技）与传统行业（地产、基建）差距扩大，“资产荒”问题犹存。

四、资产配置建议

1. 债券：利率震荡偏下行，调整是机会，关注10年期国债配置。
2. 权益：结构性主题机会（如科技升级、绿色转型），弱震荡行情下需把握政策受益板块。
3. 黄金：短期高位震荡，长期配置价值存在，警惕交易拥挤风险。
4. 外汇：美元震荡偏强，人民币区间波动。

五、风险点

• 海外风险：美国大选、地缘冲突升级、欧洲政治动荡。
• 国内风险：地产低迷超预期、政策力度不足、消费复苏不及预期。

注：总结聚焦宏观经济研判与资产策略，保留数据关键点，通过分段精要复现原文逻辑，控制在1000字以内。