2025-06-10-花旗集团-斯坦利电气（6923）_斯坦利电气（6923.T）_公布26财年3月财测_800亿日元股票回购计划_积极_10页_236kb

Stanley Electric (6923.T) 花旗研究分析

公司公告与指引

• 公告日期：2025年6月10日
• 发布了FY3/26财年业绩指引：销售额480亿日元（同比-6%），营业利润412亿日元（同比-16%），营业利润率8.6%。
• 启动历史最大规模股票回购计划：最高800亿日元，相当于35亿股，约占流通股的23.47%，可能通过场外回购系统（ToSTNeT-3）执行。
• 已被视作股东回报的积极举措，预计提高买单意愿。

估值与目标价格

• 目标股价：¥3,100（较原价¥2,784上涨11.4%）。
• 目标市盈率（PER）：12倍，基于行业发展模式和盈利增长预期。
• 目标价高于日本车灯行业平均值，预计3财年至28财年间盈利增长将超过行业平均水平。

风险评估

1. 价格折扣要求（客户议价压力）
2. 全球汽车产量变化
3. 新产能和产品（如ADBs）的交付进度
4. 塑料、劳动力等成本上涨
5. 地缘政治风险和立法变更
6. 供应链不稳定因素

分析师观点

• 资本效率提升举措值得评估，如降低资本充足率至65%。
• 预计未来目标价和总回报预期为13.4%。
• 虽然行业平均市盈率呈上升趋势，但由于预期亏损且回购规模大，估值具有吸引力。