深度报告-20240711-天风证券-电力设备出海-欧洲_电力充足性+新能源+海风_欧洲电网系统性研究看中国供应链投资机会_36页_2mb

欧洲跨国互联电网推进明显加快，为电力设备企业出海带来可观机会。欧洲电网互联可缓解各国电力供需矛盾，促进新能源消纳。研发需求主要来自三方面：一是各国资源禀赋存在互补性，如波兰煤电、法国核电、意大利气电形成优势互补，当前意大利北部、爱尔兰和马耳他虽有电力短缺风险，但通过互联可缓解；二是欧盟2030可再生能源覆盖率目标从40%增至45%，2025年需新增320GW光伏装机、2030年需累计600GW，2023年光伏组件需求89GW，2024年预计可达97-115GW，风电2023年新增装机1830万千瓦，2024年预计2100万千瓦，海上风电快速发展；三是海上可再生能源需配套输电系统，欧洲到2050年海上输电系统长度需达48-54万公里，总投资3930-4030亿欧元。

欧洲电网运营商加大投资，跨国互联项目加速建设。如意大利ENEL公司未来三年计划电网投资186亿欧元，占其投资53%；意大利TERNA公司未来五年计划电网投资108亿欧元；法国EDF公司2024-2026年电网投资250亿欧元，德国Elia集团2024-2028年CAPEX达301亿欧元。这些电网互联项目将带动电力设备需求增长。

海缆企业NKT、普睿司曼、耐克森的海上业务订单持续增加，截至2024年第一季度，深水海缆和高压电缆订单量显著增长。西门子能源电网业务订单实现52%增长，电网业务收入连续增长。这些设备企业订单爆发式增长，显示欧洲电力设备供应链紧张，中国企业可积极开拓这一市场。

建议关注已布局欧洲市场的中国电力设备企业：思源电气海外订单401亿元，产品通过多国认证；华明装备主要产品在33-220KV领域，服务多个海外市场；神马电力是复合绝缘龙头企业，产品销往西门子等国际厂商；金盘科技已实现对美出口，风电领域开拓维斯塔斯客户。这些企业有望分享欧洲能源转型红利，随电网建设加速需求持续高增长。

但风险仍存，电网投资、海外招标不及预期、贸易政策变动及原材料价格波动均可能对业绩造成影响。

行业评级“强于大市”，电力设备投资建议“增持”。