2024年传媒及新消费行业半年度策略：消费渐进复苏，传媒内容技术双驱动-240703-国元证券-28页_883kb

消费与传媒行业半年度策略分析总结

消费板块表现：
2024年1-5月，化妆品社零消费增速略高于整体大盘，618大促带动线上销售小幅增长。国货品牌持续引领市场，珀莱雅、韩束、巨子生物等表现亮眼，品牌全维度竞争格局显著。
跨境电商保持高增长，24Q1规模同比增长96%，受益于海外补库存需求和线上化加速。亚马逊仍是主要平台，新兴平台Temu、TikTokShop等为出海提供新机遇。

医美行业：
2023年下半年起延续温和复苏，头部机构净利率修复明显。2024Q1行业延续恢复性增长，差异化新品和经典产品系列化推动上游厂商业绩提升。关注爱美客、华东医药等公司的新品放量情况。

传媒板块：
受政策与供给改善带动，整体估值处于近三年低位。游戏板块受新游上线利好，但利润仍承压；影视院线受益于春节档票房创新高，利润率修复；广告营销板块顺周期恢复；出版行业受所得税政策影响利润下滑。

AI技术与应用：
2024年AI大模型多模态、长文本处理能力增强，API调用成本下降，加速行业应用落地。游戏、影视、广告等领域已有明显AI赋能，如智能游戏研发引擎、AI剧本生成等。娱乐性强、交互性高的AI产品形态逐步丰富。

投资建议：
建议关注AI主线投资机会、跨境电商高景气行业、化妆品和医美确定性增长公司，把握消费板块结构性机会，重点关注巨子生物、珀莱雅、韩束、爱美客、跨境电商龙头企业等。

风险提示：
产品表现不及预期、AI技术发展不及预期、政策监管变化、地缘政治风险、行业竞争加剧等。

（注：行业数据来源于Wind及公司公告，国元证券研究所整理）