2024年09月01日更新-【中国银河】食品饮料企业出海专题-扬帆出海起步时_23页_4mb

报告摘要

食品饮料企业出海专题总结

核心内容概述

本报告分析了中国食品饮料企业，尤其是酒类企业，向海外市场拓展的现状与策略。整体来看，国内酒企的海外收入占比普遍较低，但部分企业如贵州茅台、五粮液和张裕已展现出积极的国际化姿态，通过文化输出、渠道拓展和产品创新等手段提升品牌影响力和市场占有率。报告还提供了相关企业的盈利预测与估值，以及投资建议和风险提示。

主要观点

国内酒企出海现状
- 白酒企业海外收入占比不足 $5%$，整体处于起步阶段。
- 葡萄酒企业中，张裕海外收入占比相对较高，达 $15%$ 左右。
- 五粮液、茅台等企业已逐步在海外市场建立销售网络和品牌认知。
出海策略
- 文化输出：通过品牌文化交流活动，如“一带一路全球行”、“和美全球行”等，传播中国白酒文化。
- 渠道建设：设立海外“大酒家”，拓展商超、终端门店等销售渠道，与当地经销商、华人社团及中资企业合作。
- 产品创新：推出适合海外市场的鸡尾酒、气泡酒等新产品，迎合不同消费群体的口味偏好。
海外市场布局
- 重点市场：港澳、东南亚、欧美等地区是白酒出海的主要目标市场。
- 东南亚市场：华人聚居，消费潜力大，是未来重点突破市场。
- 欧美市场：通过参与国际展会、赞助活动等方式提高品牌知名度。

关键信息

一、国内酒企海外收入占比

公司	2023年海外收入（单位：百万元）	海外收入占比
贵州茅台	4,360	2.95%
五粮液	4,240	2.95%
张裕	623	14.21%
泸州老窖	177	0.59%
酒鬼酒	7.8	0.82%
水井坊	40	0.82%
老白干酒	14.8	0.34%
天佑德酒	7.5	0.63%

二、重点公司盈利预测与估值

股票代码	股票名称	2023A EPS	2024E EPS	2025E EPS	2023A PE	2024E PE	2025E PE	投资评级
600519.SH	贵州茅台	59.49	69.42	80.48	23.64	20.26	17.47	推荐
000858.SZ	五粮液	7.78	8.81	9.78	15.08	13.32	12.00	推荐

三、重点企业出海案例

1. 五粮液

出海现状：通过文化+渠道+产品三方面推动国际化，2023年海外收入占比为 $2.95%$。
渠道布局：在德国、日本、中国香港等地设立“五粮液大酒家”，探索“中国酒+中国菜”模式。
市场拓展：计划重塑香港市场产品体系，重点开拓团购渠道，提高品牌影响力。

2. 贵州茅台

出海经验：自1953年起布局东南亚市场，与泰国、越南等国渠道商合作，建立专卖店，提升品牌知名度。
文化推广：通过“文化茅台”系列活动，如“走进系列”文化活动、世界华商大会等，传播白酒文化。
产品创新：推出“五谷罗尼”鸡尾酒、“Wuliang Highball”气泡酒等，吸引年轻消费者。

3. 张裕

国际化历程：从1892年创立至今，经历了“初期→转折期→深化期→关键期→加速实施期”五个阶段。
海外布局：在法国、西班牙、意大利、智利、澳大利亚等地设立多个酒庄，形成全球布局。
市场覆盖：产品已销往全球80多个国家，是当前中国葡萄酒行业的国际化领跑者。

投资建议

关注企业：贵州茅台、五粮液具有前瞻性战略和创新能力，有望在全球化竞争中脱颖而出。
市场潜力：中国食品饮料行业国际化道路充满挑战，但具备巨大市场潜力。
战略重点：企业应聚焦海外市场，利用文化输出、渠道建设与产品创新提升品牌国际影响力。

风险提示

海外市场拓展面临政策与市场双重风险，包括贸易壁垒、文化差异、市场竞争加剧等。

图表与数据参考

图1：五粮液与进出口公司交易额及增速
图2：五粮液海外收入占比
图3：2023年“一带一路”合作论坛
图4：五粮液“和美全球行”活动
图5：五谷罗尼鸡尾酒发布会
图6：韩国发布气泡酒产品
图7：中国白酒出口数量各国占比
图8：中国白酒出口金额各国占比
图9：中国白酒出口均价
图10：东南亚各国华人华侨数量
图11：东南亚华人华侨占当地人口比重（2022年）
图12：文化茅台之夜
图13：茅台参加世界华商大会
图14：茅台与泰国暹龙酒业合作
图15：茅台与越南茅代公司合作
图16：水井坊海外收入
图17：水井坊与哈根达斯联名冰淇淋礼盒
图18：水井坊成为米其林必比登挑战赛官方合作商
图19：帝亚吉欧亚太地区收入占比（2024财年）
图20：帝亚吉欧亚太与东南亚收入增速对比
图21：张裕海外收入及占比（2015-2023年）
图22：张裕从欧洲引进葡萄苗木
图23：张裕在巴拿马万国博览会获奖
图24：张裕B股发行
图25：张裕增发A股
图26：张裕与法国卡斯特合作建立酒庄
图27：张裕股权多元化改革
图28：张裕建成爱斐堡酒庄
图29：张裕“八大酒庄”系列酿酒基地
图30：欧洲四大酒庄布局
图31：歌浓酒庄获“澳洲新酒王”赞誉
图32：澳洲与智利酒庄布局
图33：张裕全球布局14座酒庄
图34：张裕登上“2023全球最强葡萄酒&香槟品牌”榜单第一名

分析师信息

分析师：刘来珍
联系方式：021-2025-2647 / liulaizhen_yj@chinastock.com.cn
分析师登记编码：S0130523040001

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