【中国银河】食品饮料企业出海专题-扬帆出海起步时

食品饮料企业出海专题总结

核心内容

中国食品饮料行业的国际化进程仍处于起步阶段，但部分企业已展现出积极的国际化姿态。目前，国内酒企的海外收入占比整体偏低，其中白酒企业如贵州茅台、五粮液、水井坊的海外收入占比均未超过5%；而红酒企业中，张裕的海外收入占比相对较高，近年来持续增长，成为行业国际化标杆。

主要观点

1. 国际化路径多样：国内酒企出海主要依赖文化输出、渠道建设与产品创新，形成“文化+渠道+产品”的三驾马车模式。
2. 重点市场布局：企业重点拓展港澳、亚太及欧美市场，其中港澳地区作为重要起点，亚太地区（尤其是东南亚）因华人聚集及消费潜力成为重点目标。
3. 产品创新推动国际化：通过开发鸡尾酒、气泡酒等新产品形式，满足海外消费者口味，同时提升品牌年轻化和国际化形象。
4. 战略合作与并购助力出海：张裕通过收购海外酒庄、与国际资本合作等方式，逐步构建全球化的酒庄网络和品牌体系。
5. 政策与市场机遇并存：在“一带一路”倡议等政策推动下，食品饮料企业迎来出海新机遇，但同时也需面对海外市场政策与市场风险。

关键信息

1. 国内酒企海外收入占比

2. 重点公司盈利预测与估值（单位：人民币）

3. 张裕国际化历程

• 国际化初期（1992年以前）：引进海外葡萄品种与酿酒技术，产品在南洋、北美洲、俄罗斯等地销售。
• 国际化转折期（1992年-1997年）：与法国卡姆斯公司合资成立白兰地公司，开启白兰地时代。
• 国际合作深化期（1997年-2002年）：与葡萄牙、法国等国合作，建立多个酒庄，拓展产能。
• 国际化关键期（2003年-2012年）：通过并购和投资，建立“八大酒庄”，奠定国际化基础。
• 国际化布局加速期（2013年-2021年）：收购法国富郎多、法尚控股、西班牙爱欧集团等，完成全球布局。

4. 五粮液出海经验

• 通过“一带一路全球行”等文化交流活动，提升品牌国际影响力。
• 建立“五粮液大酒家”等消费场景，推广“中国酒+中国菜”模式。
• 与当地经销商、华人团体及中资企业合作，完善海外渠道布局。
• 推出“五谷罗尼”鸡尾酒、“Wuliang Highball”气泡酒等创新产品，吸引年轻消费者。

5. 茅台出海经验

• 从1953年开始出口东南亚，重点布局泰国、越南等市场。
• 通过与当地渠道商合作，如泰国暹龙酒业、越南茅代公司，建立销售网络。
• 积极参与国际峰会、华商大会，提升品牌知名度。
• 重视圈层客户资源，通过活动与品牌露出增强市场渗透。

6. 水井坊出海经验

• 2006年被帝亚吉欧收购，开启国际化之路。
• 与帝亚吉欧合作推出“五谷罗尼”鸡尾酒及“Wuliang Highball”气泡酒。
• 参与国际活动，如米其林必比登挑战赛，提升品牌国际形象。
• 通过产品创新与品牌联名，如与哈根达斯推出中秋冰淇淋礼盒，拓展消费场景。

投资建议

• 具有前瞻性战略和创新能力的酒企将更有可能在全球化竞争中脱颖而出。
• 建议关注贵州茅台和五粮液，其在海外市场的拓展策略和品牌影响力具有较大潜力。

风险提示

• 海外市场政策环境复杂多变，存在政策风险。
• 不同国家的消费习惯、文化差异及市场竞争激烈，存在市场风险。

图表目录

• 图1：公司与五粮液集团进出口公司交易额及增速
• 图2：五粮液公司海外收入占比
• 图3：2023年“一带一路”合作论坛
• 图4：五粮液“和美全球行”活动
• 图5：“五谷罗尼”鸡尾酒发布会
• 图6：公司在韩国发布气泡酒产品
• 图7：我国白酒出口数量各国占比
• 图8：我国白酒出口金额各国占比
• 图9：我国向各国白酒出口均价
• 图10：东南亚各国华人华侨数量
• 图11：东南亚各国华人华侨占当地总人口比重（2022年）
• 图12：文化茅台之夜
• 图13：茅台参加世界华商大会
• 图14：茅台与泰国暹龙酒业达成合作
• 图15：茅台与越南茅代公司达成合作
• 图16：水井坊海外收入
• 图17：水井坊联合哈根达斯推出联名款中秋冰淇淋礼盒
• 图18：水井坊成为米其林必比登挑战赛的官方合作商
• 图19：帝亚吉欧亚太地区收入占比（2024财年）
• 图20：帝亚吉欧亚太与东南亚收入增速对比
• 图21：张裕海外收入及占比（2015-2023）
• 图22：张裕从欧洲引进优质葡萄苗木
• 图23：张裕在巴拿马万国博览会上获奖
• 图24：张裕B股发行，成为国内同行业首家股票上市公司
• 图25：张裕增发A股
• 图26：张裕与法国卡斯特公司合作建立烟台张裕卡斯特酒庄
• 图27：张裕股权多元化改革
• 图28：张裕爱斐堡酒庄建立
• 图29：张裕“八大酒庄”系列酿酒基地
• 图30：欧洲四大酒庄布局
• 图31：歌浓酒庄获“澳洲新酒王”赞誉
• 图32：澳洲和智利酒庄
• 图33：张裕全球布局14座酒庄
• 图34：张裕登上“2023全球最强葡萄酒&香槟品牌”榜单第一名

分析师信息

• 分析师：刘来珍
• 联系方式：021-2025-2647 / liulaizhen_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130523040001
• 研究经验：7年以上食品饮料和其他消费品行业研究经验

免责声明

本报告由中国银河证券研究院发布，仅作为参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。请客户自行评估投资风险，谨慎决策。