20131104-招商证券-非银行金融_市场观察周报-前3季度上市券商业绩增35_保险业绩大增回顾_14页_705kb_705kb

文档总结

核心内容

该文档为一份金融行业周报，主要聚焦于2013年11月4日的券商与保险行业动态。内容涵盖行业表现、公司财务数据、业务发展、市场变化及投资建议等多个方面。

主要观点

证券行业表现

• 业绩增长：2013年前3季度上市券商净利润同比增长35%，营业收入同比增长23%。18家券商实现营业收入和归属母公司净利润的正增长。
• 业务结构改善：经纪、自营和利息业务贡献稳步提升。其中，代理买卖净收入同比增长44%，自营投资收益同比增长39%，利息净收入同比增长107%。
• 两融业务：截至10月31日，两融规模突破3146亿元，预计2013年底融资融券规模将达3500亿元。
• 估值与盈利：券商ROE提升至5%，部分券商如海通、广发、国海证券ROE保持前列。平均管理费用率下降至49%，显示成本控制能力增强。

保险行业表现

• 净利润增长：四家主要保险公司（国寿、太保、新华、平安）前三季度净利润均大幅上涨，总利润较去年同期增长104%。
• 投资收益改善：第三季度A股上行10%，投资收益和浮动收益明显好转。国寿因债券下跌产生单季浮亏，但整体浮亏占净资产比重微弱。
• 业务发展：平安产险增速反超太保，但累计增速仍低于太保。国寿退保压力较大，退保率增长至3.07%，为近四年新高。
• 投资策略：投资新政放开，国寿在私募股权投资基金和基础设施建设上快速增长。

关键信息

市场动态

• 股票市场：上证指数为2150点，周日均交易额1889亿元，环比下降22%。股指期货成交额占股票成交额的305%。
• 股票质押业务：本周券商开展股票质押业务8笔，质押市值达34亿元，融资规模约17亿元。
• 券商承销项目：本周多家券商承销项目，其中国开证券承销5个项目，募集资金达583333万元。
• 券商资管产品：本周资管产品成立规模达344420万元，集合理财产品规模达4588亿元。

投资建议

• 推荐公司：中信证券、海通证券、广发证券、方正证券、中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险均被强烈推荐。
• 推荐逻辑：各公司具备较强的业务优势和增长潜力，尤其在资本中介、资管、投行、投资业务等方面表现突出。

风险因素

• 市场波动风险：市场波动可能影响券商和保险公司的盈利能力。
• 新业务创新：新业务发展可能不如预期，影响整体业绩。

财务数据概览

行业与公司要闻

• 信贷资产证券化：信贷资产证券化产品将在交易所试点发行。
• 外企上新三板：外企上新三板无碍符合条件均可申请。
• 全球货币互换协议：美联储等六家主要央行达成长期货币互换协议。
• 申万合并宏源：申万合并宏源获确认，新公司或由申万主导。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
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