20231126-国贸期货-宏观·周度报告_大宗商品继续分化走势_11页_1mb

市场分析总结

本周大宗商品指数震荡走低，主要受监管层对某些商品的监管升级影响，导致黑色系商品面临调整压力，并因OPEC+内部产量政策分歧引发国际油价大幅下跌，从而拖累整体走势。

11月LPR利率维持不变，一方面由于银行净息差压力和汇率承压运行，预计未来降息空间可能在存款利率下调和汇率企稳后开启，今年12月或明年一季度有降息可能性。同时，监管层推出多项政策支持房企融资，包括起草房地产商“白名单”、确保信贷投放，并宣布深圳二套住房贷款首付比例下调，助力房地产市场回稳。

美联储11月会议纪要基调中性偏鹰，暗示利率将在一段时间内保持限制性，未给出降息暗示；OPEC+会议被推迟四天，源于产油国间的分歧，可能导致短期油价波动加大，进而影响大宗商品。

高频数据显示，房地产销售周环比回升，乘用车零售量同比增长，但工业生产总体稳中有落。物价方面，CPI同比负增长主要受食品价格走弱拖累，PPI降幅扩大但预计将随经济恢复逐步收窄。

展望后市，商品市场分化：国内稳增长政策有利黑色系商品，但监管强压带来调整风险；国际需求疲软和OPEC+不确定性加剧油价波动，整体大宗商品走势预计偏弱但可能季节性回升。