20150202-广发证券-各领域2月观点综述_简单的谨慎_等待单纯的转机_23页_1mb

广发各领域2月观点综述总结

核心内容

本报告对2015年2月各行业投资观点进行了综合分析，涵盖固定收益、TMT、大消费、金融地产、资源能源环保及中游周期品六大领域。报告强调在宏观经济环境不确定、政策导向变化的背景下，投资者应采取“简单的谨慎，等待单纯的转机”的策略，关注政策红利、行业转型、估值修复及主题投资机会。

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主要观点与关键信息

一、宏观固收

• 央行操作方式是短期债市运行的关键点：央行资金投放规模将继续扩大，但降准等全面宽松操作仍需等待。利率品收益率已接近历史均值，未来下行空间有限。
• 人民币贬值压力仍存：美元走强是主因，人民币兑美元存在明确贬值压力，但对其他货币升值。
• 国际收支平衡是调控目标：央行具备干预能力，但当前关注点在于资金面与流动性管理。

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二、投资策略

• 短期谨慎，长期看好：市场情绪过度悲观，应避免将市场波动过度归因于“复杂因素”，而应聚焦于政策和行业基本面。
• “三步走”策略：第一步已落实，第二步将加速推进，第三步仍需等待。
• 建议低仓位布局：耐心等待下一次全面宽松信号，若出现恐慌性回调可考虑加仓。

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三、TMT行业

1. 传媒行业

• 移动互联是主线：重点推荐移动营销、O2O、IP化及国际化方向。
• 模式升级为核心：龙头企业通过并购和转型实现业务创新，推荐凯撒股份、省广股份、奥飞动漫、视觉中国等。

2. 计算机行业

• 继续推荐细分领域龙头：关注卫士通、浪潮信息、恒生电子、金证股份等。
• 国产化与信息安全趋势：受益于政策推动，推荐卫士通、浪潮信息等。

3. 电子行业

• 行业龙头陆续抬头：推荐立讯精密、海康威视、长盈精密、华天科技等。
• 金属机壳需求爆发：金属机壳成为中高端手机标配，龙头厂商产能紧张。
• 半导体并购趋势明显：市场化并购成为行业主流，推荐太极实业、振华科技等。

4. LED行业

• 国产替代加速：国内厂商在背光领域逐步取代台湾厂商，推荐三安光电等。

5. 安防行业

• 系统方案带动集中度提升：推荐海康威视、大华股份等，海外拓展预期增强。

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四、大消费行业

1. 零售行业

• 改革红利释放：鄂武商融资+激励方案引爆改革预期，推荐大商股份、鄂武商A、重庆百货等。
• 线上线下融合：线下渠道经营数据有望见底回升，关注消费金融、跨境电商等新业务。

2. 造纸轻工行业

• 政策与资本交相辉映：体育板块成为投资热点，推荐雷曼光电、中体产业、索菲亚等。
• 轻工并购趋势：关注瓦楞纸箱、定制家具等龙头企业的整合机会。

3. 医药生物行业

• 招标大年开局见血：部分品种价格大幅下调，但处方药以震荡为主。
• 推荐恒瑞医药、亿帆鑫富、香雪制药：品种储备丰富，中药饮片整合机会显现。

4. 汽车行业

• 改革转型、库存周期、政策支持、产品力提升是投资主线。
• 推荐中国汽研、中国重汽、长城汽车、江铃汽车：受益于国企改革、产品结构优化及政策利好。

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五、金融与地产行业

1. 保险行业

• 混改开闸、政策红利充分：推荐中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险。
• 健康险税收优惠：推动保费增长，个税递延试点将带来新增长点。

2. 证券行业

• 迎接直接融资体系繁荣：推荐互联网券商（锦龙、东吴、国元）和低估值大中型券商（海通、中信、长江）。
• 短期波动加大：监管对杠杆资金的限制可能引发市场震荡，但长期看行业格局将多元化发展。

3. 多元金融行业

• 推荐受益军工资产证券化和国企改革的公司：如中航资本、物产中大。
• 中航资本盈利增长稳健，估值弹性大：推荐关注其金融与云服务业务。

4. 银行业

• 行业震荡加剧：降准窗口临近，关注华夏银行、浦发银行、北京银行等。
• 估值中枢1-1.2倍PB：需等待经济拐点确认，推荐关注低估值品种。

5. 房地产行业

• 推盘加大，成交止跌回升：一线城市开始回暖，地产板块仍有投资逻辑。
• 推荐泛海控股、招商地产、中南建设、阳光城、冠城大通：关注政策支持、融资需求及区域市场复苏。

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六、资源能源环保行业

1. 环保行业

• 政策出台高峰期：推荐关注大气、水务领域公司，如龙净环保、国电清新、碧水源等。
• PPP模式与水十条推动增长：环保行业进入主题投资阶段。

2. 电力行业

• 关注特高压和电改机会：推荐平高电气、森源电气、特变电工等。
• 天然气价格下降利好：推荐国新能源、陕天然气、金鸿能源等。

3. 煤炭行业

• 短期基本面承压：关注国企改革及政策支持，推荐阳泉煤业、中国神华、西山煤电等。

4. 有色行业

• 持有评级：推荐盛和资源、五矿稀土、宁波韵升等。
• 稀土价格有望上涨：关税取消时间明确，推荐关注盛和资源、五矿稀土等。

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七、中游周期品行业

1. 钢铁行业

• 钢价和矿价处于历史低位：短期下跌空间有限，推荐宝钢股份、鞍钢股份、河北钢铁等。
• 政策推动去产能：京津冀一体化、一带一路、环保法实施利好行业复苏。

2. 电力设备新能源行业

• 关注特高压、电改、光伏、风电、新能源汽车：推荐平高电气、森源电气、金风科技、海康威视等。
• 新能源汽车长期看好：政策支持与环保趋势推动行业发展。

3. 机械行业

• 继续给予买入评级：推荐中集集团、润邦股份、三一重工、徐工机械等。
• 产品结构优化与成本控制是关键：关注行业龙头在转型升级中的表现。

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总结

本报告综合各行业分析，认为在宏观政策不确定性与中观行业分化背景下，投资者应采取“简单的谨慎”策略，重点布局受益于政策红利、行业整合、估值修复及主题投资机会的板块与个股。推荐逻辑围绕“政策驱动”、“行业复苏”、“技术升级”、“资本运作”等展开，建议关注TMT、大消费、金融地产、资源能源环保及中游周期品等领域的龙头企业与转型机会。