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宏观经济分析总结

核心内容

近期全球经济市场受到新冠病毒变种Omicron和美联储主席鲍威尔的表态影响较大。Omicron以快速传播速度被WHO列为VOC毒株，引发各国封国措施，市场风险偏好一度回落。然而，由于感染者多为轻症或无症状，避险情绪有所好转，推动全球市场反弹。韩国综合指数上涨2.14%，欧洲主要股指多数上涨1%以上，十年期美债收益率回落至1.5%左右，布油价格在触及67.45美元低点后反弹6%。

国内方面，PMI建筑业分项反弹，带动基建指数回升，北京、深圳二手房成交环比上升，市场放松预期增强。稳定、周期风格分别上涨1.74%和1.09%，南华黑色指数上涨2.42%，成为商品市场领涨板块，十年期国债活跃券收益率上行2.25BP，风险偏好有所修复。

主要观点

• Omicron影响减弱：Omicron传播速度较快，但多数感染者为轻症或无症状，市场担忧情绪缓解，推动全球股市反弹。
• 美联储政策预期变化：鲍威尔在国会听证会上承认供给侧问题严重，通胀可能延续，存在加快Taper速度的可能，加息预期重回明年六月，但市场对疫情的担忧部分对冲了这一影响。
• 国内市场修复迹象：基建指数、房地产市场和商品市场出现反弹，显示市场情绪逐步回暖。
• 政策推动行业变革：DRG/DIP支付方式改革加速，为医疗IT行业带来新增市场空间。
• 新能源汽车交付量创新高：蔚来、理想、小鹏、哪吒11月交付量均创历史新高，显示行业持续增长。
• 房地产市场仍承压：百强房企11月销售同比和环比双降，市场观望情绪浓厚，短期内需求端压力较大。

关键信息

• 全球市场反弹：韩国、欧洲等市场指数上涨，美债收益率下降，布油价格反弹。
• 国内市场回暖：基建指数回升，二手房成交增加，商品市场表现强劲。
• DRG/DIP改革：国家医保局提出三年行动计划，推动支付方式改革全覆盖，预计带来年均百亿市场增量。
• 国新健康布局领先：公司在DRG/DIP信息化建设方面处于领先地位，已在全国多个地区和省份落地项目。
• 新能源汽车交付量增长：多家新势力车企11月交付量同比大幅增长，显示市场持续回暖。
• 房地产销售承压：百强房企11月销售同比和环比双降，市场仍处于观望阶段。

行业分析总结

计算机行业

• 政策推动改革：国家医保局发布DRG/DIP支付方式改革三年行动计划，目标到2025年实现全覆盖。
• 市场增量显著：预计未来三年年均市场增量超百亿，涉及医保局、卫健委和医院端三方。
• 国新健康优势明显：公司已在多个地区和省份落地DRG/DIP项目，具备较强的渠道和技术优势。

电子行业

• DRAM业务加速放量：兆易创新预计2022年从长鑫存储采购DRAM代工金额为1.35亿美元，自研DRAM进入快速放量期。
• 代销切入市场：公司自2020年起代销DRAM产品，2021年6月推出首款自有品牌DRAM，应用于消费类、工业控制类和汽车类市场。
• 成本优势明显：公司保持19nm级制程优势，有助于降低产品成本，提升竞争力。

汽车行业

• 交付量创新高：蔚来、理想、小鹏、哪吒11月分别交付10878、13458、15613、10013台，同比和环比均有显著增长。
• 市场复苏信号：尽管零售端仍需等待回暖，但批售端持续改善，显示市场复苏趋势。
• 产品布局拓展：小鹏G9车型计划于明年三季度交付，公司积极拓展消费电子等利基市场。

建材行业

• 海螺水泥扩张布局：收购广东两条熟料生产线，巩固在广东市场的龙头地位。
• 粤港澳大湾区机遇：预计大湾区基础设施投资将带来1亿吨水泥需求，公司积极把握发展机遇。
• 产能整合效果显著：收购后，海螺水泥在广东的熟料产能超2000万吨，超过华润水泥。

市场数据总结

主要市场指数表现

国际商品期货及汇率

沪深股通活跃个股

深股通活跃个股

风险提示

• 政策推进不及预期：DRG/DIP改革可能面临执行力度不足的风险。
• 市场波动风险：全球市场情绪仍受疫情和美联储政策影响，存在不确定性。

投资建议

• 推荐标的：国新健康、卫宁健康、创业慧康、久远银海等医疗IT企业。
• 投资评级标准：以公司或行业指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

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