20220125-华联期货-油脂周报_印尼或将限制毛棕出口_油脂价格短期偏强_4页_506kb

油脂周报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，分析了2022年1月24日当周油脂市场的走势与相关因素。报告指出，受1月马棕产量偏紧以及印尼可能限制毛棕出口的预期影响，棕榈油价格持续上涨。然而，由于出口数据不佳，价格上涨受到一定限制。同时，国内豆油价格也呈现上涨趋势，市场整体表现偏强。

主要观点

• 棕榈油价格：受产量紧张和印尼限制出口预期支撑，棕榈油价格持续上涨。
• 出口数据：马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为660,866吨，同比减少38.41%，显示出出口疲软。
• 国内供应：上周国内油厂大豆实际压榨量为214.51万吨，开机率为74.56%，较前一周有所增加。
• 库存变化：国内重点地区豆油商业库存环比小幅下降，棕榈油库存则大幅减少，反映出市场需求的活跃。
• 操作建议：当前操作建议以观望为主，市场不确定性较高。

关键信息

油脂价格走势

• 豆油现货价格：国内油厂一级豆油现货主流报价区间为9980-10380元/吨，周内均价为9996元/吨，1月20日全国均价为10158元/吨，环比上涨250元/吨。
• 基差情况：截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为2205 + 620元/吨。
• 棕榈油价格：棕榈油价格同样受到支撑，持续上涨。

供应分析

国外部分

• 美国农业部：将巴西大豆产量预估下调300万吨，降至1.36亿吨。
• 巴西大豆出口：大豆排船迅速增加，预计收割将加快，1月装运量有望超过2019年同期。
• 巴西豆粕出口：排船量为170万吨，是去年同期的两倍，预计本月装运量为90.9万吨，有望创造新的月度压榨记录。

国内部分

• 大豆压榨量：上周第3周（1月15日至1月21日）全国主要油厂大豆实际压榨量为214.51万吨，开机率为74.56%。
• 港口库存：2022年第2周全国港口大豆库存为452.05万吨，环比增加14.07%，同比减少28.13%。

需求分析

• 马来西亚出口：12月及1月初棕榈油出口大幅减少，尤其是对印度的出口量下降明显。
• 国内需求：国内重点油厂棕榈油成交量环比增加59.65%，显示下游刚需采购活跃，部分企业因买涨不买跌心态节前适量拿货补库。

库存情况

• 豆油库存：截至2022年1月14日（第2周），全国重点地区豆油商业库存约为78.69万吨，环比减少0.67%。
• 棕榈油库存：截至2022年1月14日（第2周），全国重点地区棕榈油商业库存约为45.27万吨，环比减少9.75%，同比减少33.39%。

操作建议

• 当前油脂市场以观望为主，市场仍存在不确定性，需密切关注后续政策和数据变化。

重点关注及风险因素

• 马棕产量：影响市场供应及价格走势。
• 菜油进口量：可能对国内油脂市场产生替代效应。
• 马棕出口：出口数据直接影响国际市场供需。
• 印度需求情况：作为主要进口国，需求变化对价格影响显著。
• 美豆产量：美国大豆产量变化可能影响全球市场供需平衡。