20211219-安信证券-安信军工周观察_军工+元宇宙_概念首次问世_各战区多军种开展实战化演练_12页_1mb

安信军工周观察总结

核心内容概述

本周安信军工周观察聚焦于“军工+元宇宙”概念的首次提出、多军种实战化演练的持续推进，以及军工行业重点方向的投资建议。同时，对军工板块的市场表现、重点公司估值和行业动态进行了分析，为投资者提供了参考。

主要观点

1. “军工+元宇宙”概念首次问世

• 背景：12月14日，北京电子工程总体研究所发布“虚拟孪生-元宇宙协同建模仿真方法研究”的军工需求公告，采购阶段为预研。
• 目标：探索元宇宙对作战训练的新启示，开展支撑虚拟孪生复杂性/动态性的元宇宙体系描述方法、物理引擎等技术研究，形成作战任务想定虚拟空间协同编辑平台。
• 意义：标志着军工信息化的进一步延伸，或将为相关公司带来新的增长机会。

2. 多军种实战化演练常态化

• 背景：本月多个战区及军种展开实战化训练，如北部战区海军某驱逐舰支队、第75集团军某旅、东部战区海军航空兵某旅等。
• 内容：演练紧扣“敌”情，围绕跨昼夜机动、多兵种协同等重难点课目专攻精练，提升部队复杂环境下火力打击及应急作战能力。
• 趋势：在“十四五”练兵备战背景下，多维度演习频率将显著提升，带动产业链业绩增长。

重点关注方向

1. 航空装备

• 驱动因素：周边局势及海空军建设推动军机换装列装加速，国防预算向空军、海军倾斜。
• 趋势：航空装备在“十四五”期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升。
• 建议关注公司：
  • 中航沈飞
  • 中航西飞
  • 洪都航空
  • 航发动力
  • 中航机电
  • 江航装备
  • 北摩高科
  • 中航光电
  • 中航重机
  • 派克新材
  • 航宇科技
  • 爱乐达
  • 迈信林

2. 航天装备

• 导弹行业：
  • 驱动因素：迭代期、战略储备需求增加、实战化训练带动。
  • 趋势：导弹领域在“十四五”期间可能是最具弹性的细分领域。
  • 建议关注公司：
    • 航天电器
    • 新雷能
• 卫星互联网：
  • 趋势：北斗导航产业链在2021-2022年仍将保持较高增速，卫星互联网将成为6G移动通信的重要发展方向。
  • 建议关注公司：
    • 振芯科技
    • 盟升电子

3. 信息化板块

• 驱动因素：国产化进程、军队现代化建设、新型号更新加快。
• 趋势：自2018年以来持续超越行业增长，部分公司已进入高速成长阶段。
• 建议关注公司：
  • 振华科技
  • 紫光国微
  • 智明达

4. 新材料板块

• 趋势：军用新材料技术自主可控，代表国内领先水平，需求端增长确定性高。
• 增长驱动：主战机型及配套发动机放量、新材料应用占比提升、主机厂外协比例提升及国产替代。
• 建议关注公司：
  • 宝钛股份
  • 钢研高纳
  • 西部超导
  • 中航高科

板块行情回顾

1. 板块表现

• 中证军工指数：本周下跌1.35%，在29个中信一级行业中排名第14。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：川大智胜（30.60%）、华力创通（30.17%）、兴图新科（20.50%）、航发科技（18.23%）、旭光电子（15.76%）。
  • 跌幅前五：久之洋（-15.97%）、奥普光电（-13.52%）、航亚科技（-11.86%）、博云新材（-9.55%）、景嘉微（-9.12%）。

2. 融资与ETF情况

• 军工ETF份额：经过Q2和Q3波动后开始回升，预计后续可能进一步增加。
• 融资买入额及余额：军工板块融资买入额和融资余额有所波动，但整体保持稳定。

重点公司估值分析

• 整体估值：多数标的估值已回归至合理范围，且与业绩增速匹配。
• 动态PE：军工板块动态PE为78倍，对应2022年估值约41倍。
• 主机厂估值：较高，基本在50倍以上，剔除后板块估值约为37倍。
• 高景气公司：部分公司市盈率在30倍左右，业绩增长预期良好。

风险提示

• 武器装备换装列装不及预期；
• 导弹新型号研制不及预期。

投资主线

• 航空装备：近一年股价平稳，业绩增长确定性高，估值有望重塑。
• 航天装备：导弹业务业绩弹性大，卫星互联网有新进展。
• 信息化：具有TMT属性，业绩与估值弹性大。
• 新材料：技术密集与资本密集，壁垒较高，成长性好。

本周重要公告

• 减持公告：多个公司股东减持股份，如爱乐达、新雷能、亚光科技等。
• 激励计划：部分公司发布股票激励计划，如华力创通、新雷能等。
• 定增与融资：如华伍股份、康达新材、中船科技等。

本周行业新闻

• 国际动态：德国海军与日本海上自卫队联训、韩国K-9导弹获澳大利亚订单、美国拟向希腊出售护卫舰等。
• 技术进展：印度试射反潜导弹、巴西展示新型防空雷达、俄罗斯测试新型反潜导弹等。
• 战略博弈：美俄核博弈、高超音速导弹研发进展等。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

本报告由温肇东分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容及观点独立公正，分析结论有合理依据。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的完整性和准确性，投资者应自行判断。

附录信息

• 公司地址：
  • 深圳市：深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
  • 上海市：东大名路638号国投大厦3层
  • 北京市：阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层