20220710-安信证券-安信军工周观察_东部战区于台周边进行实战化演练_陆空军使用运-20开展联合装卸载演练_12页_571kb

安信军工周观察总结

核心内容概述

本周安信军工周观察聚焦于台海局势与军工产业链发展两大主题，强调了国防安全与装备现代化的重要性。同时，报告分析了军工板块的市场表现、投资主线及重点公司动态，并对行业未来趋势进行了展望。

主要观点

1. 台海局势与军演动态

• 美国议员访台引发中方强烈反对：美国佛罗里达州共和党联邦参议员斯科特访问台湾，违反一个中国原则和中美三个联合公报，严重破坏中美关系，中方坚决反对。
• 东部战区开展实战化演练：为应对美方在台湾问题上的挑衅行为，东部战区在台岛周边海空域组织多军兵种联合战备警巡和实战化演练，表明解放军坚决捍卫国家主权和领土完整。
• 解放军战略能力提升：强调解放军全时待战、随时能战，采取一切必要措施挫败外部势力干涉和“台独”分裂图谋。

2. 运-20战略投送能力提升

• 运-20开展联合装卸载演练：陆军第82集团军某合成旅与中部战区空军航空兵某师联合开展实战化条件下合成营远程投送演练，累计起飞运-20十余架次，装卸载人员和装备200余吨。
• 运-20服役六年：自2016年列装以来，运-20在多个重大任务中表现亮眼，包括阅兵、救灾抗疫、军演投送等，标志着我国大型运输机实现自主发展“零”的突破。
• 运-20战略意义重大：其在军事和救灾领域的应用广泛，未来随着国家对空投运力需求增长，航空装备产业链景气度将持续提升。

关键信息

1. 军工板块表现

• 中证军工指数上涨2.01%，在29个中信一级行业中排名第四。
• 安信军工科创精选指数微涨0.02%，上证综指和沪深300指数分别下跌0.93%和0.85%。
• 本周涨幅前五的个股包括：上海瀚讯（21.29%）、航发动力（15.1%）、广东宏大（12.9%）、火炬电子（12.33%）、湘电股份（11.32%）。
• 跌幅前五的个股包括：爱乐达(-10.74%)、神剑股份(-9.46%)、赛微电子(-8.74%)、广大特材(-6.75%)、航锦科技(-6.37%)。

2. 投资主线

• 航空装备：军机数量和结构仍有提升空间，随着国防预算向空军、海军倾斜，换装列装将加速。建议关注：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航机电、江航装备、中航光电、中航重机、派克新材、航宇科技、爱乐达、迈信林。
• 航天装备：导弹行业因迭代、战略储备及实战化训练需求增长，预计有较大业绩弹性。建议关注：航天电器、新雷能、振芯科技、盟升电子。
• 信息化板块：受益于国产化进程和军队现代化建设，业绩和估值弹性较大。建议关注：振华科技、紫光国微、鸿远电子、智明达。
• 新材料板块：高温合金、钛合金及碳纤维复合材料需求增长，供给端竞争格局良好，未来增长确定性高。建议关注：宝钛股份、钢研高纳、西部超导、中简科技。

3. 重点公司估值

• 军工板块整体动态PE为63倍，对应2022年估值约39倍，部分公司估值已回归合理范围。
• 主机厂估值相对较高，而国企零部件和新材料公司估值偏低，成长性较好。

4. 军工ETF及融资余额

• 军工ETF及融资融券资金配置较2021Q4有所下滑，但2022Q1后有所回升。
• 融资买入额和融资余额整体呈上升趋势，军工板块融资余额占比在2.1%~2.84%之间。

本周重要公告

• 西部超导：定向增发解除限售2277.41万股，于7月12日上市流通。
• 中航重机：2022年半年度业绩预增，归母净利润5.40亿~5.80亿元。
• 湘电股份：2022年半年度业绩预增，归母净利润1.25亿~1.46亿元。
• 中简科技：购入土地使用权以支持募投项目，减持计划数量过半。
• 三角防务：调整定向增发方案，募资总额不超过20.46亿元。
• 鸿远电子：减持计划提前终止，副总经理等人共计减持68.95万股。
• 航发动力：业绩增长显著，归母净利润15.1%。
• 光韵达：半年度业绩预增，归母净利润4997万元~6424万元。
• 博威合金：半年度业绩预增，归母净利润2.60亿~2.90亿元。
• 鑫科材料：四川融鑫拟认购公司定向增发股份，成为第一大股东。

本周行业新闻

• 中国航天科技创新研究院揭牌。
• 俄宣布完全控制卢甘斯克，乌方否认并称不会结束争夺顿巴斯的战斗。
• 澳大利亚向乌克兰提供军事援助。
• 韩国增购美制F-35战机，本国项目也在推进。
• 美考虑向澳大利亚出售或租借核潜艇。
• 我国首个商业航天发射场开建。
• 北约正式签署芬兰瑞典入约议定书。
• 美军F-35A战机在朝鲜半岛部署。
• 台新型两栖船坞运输舰“玉山舰”海试，预计9月交舰。
• 第72集团军某旅开展实弹射击演练。
• 伊朗新型“卡拉尔”坦克入役。
• 匈牙利拒绝向乌克兰提供武器。
• 日本向乌克兰提供无人机。
• 氢燃料电池无人机“参军”面临成本挑战。
• 美军新一代直升机通过测试。

风险提示

• 武器装备换装列装不及预期。
• 导弹新型号研制不及预期。

投资建议

• 军工板块整体具备较强增长潜力，建议关注航空、航天、信息化及新材料等细分领域。
• 随着“十四五”期间国防预算向装备倾斜，相关产业链将受益。
• 军品定价机制改革及股权激励方案的实施，将提升行业利润水平。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由安信证券分析师撰写，内容合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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