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朝闻国盛文档总结

核心内容概览

本文档是国盛证券在2021年国庆节期间发布的行业研究报告和市场分析，内容涵盖宏观、策略、金融工程、固定收益、煤炭开采、计算机、有色金属、海外、建筑&电气设备等多个领域，主要聚焦于中美关税缓和对A股行业的影响、市场走势分析、三季报前瞻、政策动向以及重点个股的投资建议。

主要观点

1. 中美关税缓和对行业的影响

• 贸易摩擦回顾：中美贸易摩擦持续4年多，美方已对3700亿美元商品加征关税。
• 受益行业：若中美关税缓和，机械、基础化工、汽车和建材，电子、电新和通信，以及轻工制造和家电行业将较为受益。
• 影响因素：行业海外收入比重、贸易冲突缓和预期、政策变化等是影响行业表现的关键因素。

2. 市场走势与策略分析

• 市场分化：当前市场个股及行业涨跌分化处于历史高位，节前上游及成长板块已回调，预计节后市场分化将修复。
• 板块表现：深证成指确认日线级别下跌，上证综指反弹接近尾声，消费板块周线熊市尚未结束。
• 投资建议：建议投资者耐心布局成长板块，关注三季报业绩高增的行业及个股。

3. 三季报前瞻

• AI、网络安全、云计算：处于产业落地加速期，AI龙头、网安龙头、云计算厂商有望呈现良好增长。
• 重点标的：
  • AI：海康威视、科大讯飞、中科创达、道通科技、奥普特、海天瑞声
  • 网安：安恒信息、奇安信、卫士通、深信服、天融信、启明星辰
  • 云计算：金山办公、广联达、宝信软件、浪潮信息
  • 金融IT：东方财富、恒生电子、同花顺、长亮科技
  • 工业互联网及软件：国联股份、赛易信息、中控技术、中望软件、盈建科
  • 信创：中科曙光、中国长城、科蓝软件

4. 行业表现与趋势分析

行业表现前五名（1年）

• 公用事业：33.2%
• 食品饮料：10.0%
• 农林牧渔：-13.7%
• 休闲服务：5.4%
• 房地产：-16.4%

行业表现后五名（1年）

• 有色金属：80.4%
• 钢铁：65.9%
• 综合：13.0%
• 国防军工：9.6%
• 汽车：27.8%

5. 重点行业分析

煤炭开采

• 煤炭行业在能源转型背景下，价格持续上行，重点推荐中国神华、陕西煤业、晋控煤业、华阳股份、山煤国际等。
• 风险提示：国内产量释放、下游需求不及预期、上网电价下调。

有色金属

• 新能源景气延续带动EV金属行情，铜铝价格高位仍有韧性，建议关注锂、铜、铝等金属。
• 风险提示：全球经济复苏不及预期、疫情发展超预期、政治风险等。

通信

• 5G基站建设加速，关注中兴通讯、新易盛等受益标的，同时物联网产业链景气度提升，推荐美格智能、广和通等。

建筑&电气设备

• 双碳目标推动电力工程及运维需求，推荐中国电建、中国能建、粤水电、龙元建设、精工钢构、安科瑞等。
• 投资建议：关注能效管理、企业微网、消防产品等成长领域。

固定收益

• 长假后债市走势预计震荡上行，年末可能升至3%-3.1%。
• 城投债方面，云南交通类城投具有投资价值，推荐云南交投、云南铁投、昆明交产等。

环保

• 碳监测评估试点启动，设备端迎来机遇，关注聚光科技、先河环保、雪迪龙等。
• 双碳政策推动下，节能设备、资源再生等细分领域值得关注。

医药生物

• 前沿生物-U（688221.SH）新增静脉推注剂型，艾可宁有望快速放量，预计2021-2023年收入增长显著。
• 维持“买入”评级，风险提示包括销售不及预期、研发失败等。

传媒

• 国庆档电影票房同比增长16.3%，主旋律电影表现优异，中小影院加速出清，龙头公司市占率提升。
• 推荐关注万达电影、上海电影、横店影视、中国电影等。

食品饮料

• 川渝调味品市场回归正轨，促销力度环比下降，推荐关注千禾、好人家等企业。

房地产

• 央行例会强调维护房地产行业稳定，深圳集中供地溢价率较高，推荐关注金地集团、保利地产、万科A等龙头房企，以及华润置地、龙湖集团、新城控股等商业地产公司。

关键信息

• 中美关税缓和预期：若关税缓和，机械、基础化工、汽车、建材、电子、电新、通信、轻工制造、家电等行业将受益。
• 市场分化：当前市场分化严重，但预计节后将有所修复，成长板块仍具配置价值。
• 三季报展望：AI、网络安全、云计算等板块将受益于三季报业绩高增。
• 双碳目标：推动电力工程、能效管理、环保设备等领域发展。
• 重点个股：海康威视、安科瑞、前沿生物-U、中国神华、云南交投、中国电建、聚光科技、中兴通讯、新易盛等。

风险提示汇总

• 宏观风险：疫情恶化、外部环境变化、政策收紧。
• 行业风险：贸易摩擦加剧、财政支出不及预期、经济下行。
• 公司风险：盈利能力下降、应收账款坏账、原材料涨价、创新业务孵化不及预期。
• 政策风险：城投政策变化、环保政策力度不足、双碳政策执行不力。
• 市场风险：市场分化持续、利率上行、汇率波动等。

投资建议

• 成长板块：建议投资者继续布局成长行业，如AI、云计算、网络安全等。
• 资源与能源：关注煤炭、锂、铜、铝等资源类行业，尤其是盈利弹性大、估值低的标的。
• 环保与电力：受益于双碳政策，推荐电力工程、能效管理、环保设备相关企业。
• 房地产与基建：关注龙头房企及基建相关企业，如中国电建、中国能建等。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并决策，本报告不承担因使用报告内容而产生的任何责任。

分析师信息

• 何亚轩：分析师，执业证书编号S0680518030004，邮箱heyaxuan@gszq.com
• 张峻晓：分析师，执业证书编号S0680518110001，邮箱zhangjunxiao@gszq.com
• 刘高畅：分析师，执业证书编号S0680518090001，邮箱liugaochang@gszq.com
• 杨业伟：分析师，执业证书编号S0680520050001，邮箱yangyewei@gszq.com
• 杨涛：研究助理，邮箱yangtao3123@gszq.com
• 王程锦：研究助理，邮箱wangchengjin@gszq.com