20180831-东北证券-通鼎互联-002491.SZ-光_纤光缆毛利率提升_新管理层到位聚焦主业_4页_602kb

通鼎互联（002491）公司点评报告总结

核心内容

通鼎互联（002491）是一家专注于通信设备与光纤光缆制造的企业，2018年8月31日发布的公司点评报告中，分析师对公司在光纤光缆及通信设备领域的表现进行了深入分析，并维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩增长：公司上半年实现营业收入23.33亿元，同比增长14.37%；归属于上市公司股东的净利润为3.50亿元，同比增长24.62%。显示公司盈利能力持续增强。
• 毛利率提升：光纤光缆板块收入同比增长30.57%至12.27亿元，毛利率由25.53%提升至32.89%，主要得益于光棒生产工艺的突破及产能的完全释放。
• 产能与市场前景：公司600万吨光棒产能已全部达产，折算光纤产能达4200万芯公里，市场容量足以消化新增产能。光缆价格已稳定在60-65元/芯公里，处于理性状态。
• 战略调整与主业聚焦：新管理层到位后，公司明确“聚焦主业，着眼长远”的战略，拟退出与主业无关的股权，重点发展光传输材料、通信设备及网络安全等核心业务。
• 新业务表现突出：网络安全业务上半年收入1.89亿元，同比增长67.32%，预计未来仍将保持高速增长。移动精准营销业务在金融、游戏等行业成功上线，具备扩展潜力。
• 盈利预测：根据通信领域建设进度，公司盈利预测被下调，预计2018-2020年营收分别为50.11亿元、59.73亿元、71.22亿元，每股收益分别为0.63元、0.85元、1.08元，对应PE分别为15.41倍、11.46倍、9.09倍，维持“增持”评级。
• 财务状况：公司资产负债率持续下降，从2017年的46.18%降至2020年的25.92%，流动比率和速动比率显著提升，财务健康度增强。
• 风险提示：报告中指出公司面临商誉减值的风险，需关注相关资产的潜在价值变化。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

现金流量表（百万元）

附表：资产负债表（百万元）

分析师简介

• 熊军：东南大学电子工程硕士，东北证券通信行业分析师。
• 孙树明：清华大学电机系硕士，东北证券通信行业分析师。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 风险提示：商誉减值风险。

总结

通鼎互联在2018年上半年表现出色，业绩稳定增长，毛利率显著提升。公司通过新管理层的战略调整，聚焦主业，推动核心业务发展。随着产能释放和市场拓展，公司未来增长潜力较大。尽管存在商誉减值风险，但其财务状况稳健，盈利预测乐观，维持“增持”评级。