20250820-中原证券-川投能源-600674.SH-2025年中报点评_投资收益稳健增长_雅砻江分红稳固支撑_6页_845kb

川投能源(600674) 2025 年中报点评总结

• 投资评级：中原证券维持公司“买入”评级

• 核心业绩：
  2025 年上半年，公司实现营业收入 7.12 亿元，同比增长 17.95%，归母净利润 24.61 亿元，同比增长 6.90%；但单二季度营收与净利润增长明显放缓，或因财务费用上升。

• 投资收益增长：
  上半年投资收益同比增长 5.75%，分红稳固，雅砻江水电持股贡献显著，收到分红款 32.16 亿元（较 2024 年同期提升）。

• 发电量与资产规模：
  收发电量同比增 17.76%（水电和光伏均实现增长），权益装机容量达 1765.19 万千瓦，控股股东增持提升控股比例至 50.19%。

• 风险提示：
  需关注水电来水不及预期、电价波动、投资收益下滑以及系统性风险。

• 未来展望：
  维持 2025-2027 年业绩预测，净利润预计持续增长，估值 PE 逐步回落至 14-13 倍区间，维持“买入”评级。