20130812-西南证券-太子参价格下跌_建议配置中报超预期标的_12页_742kb

医药行业周报总结（8.5-8.9）

核心内容

本周医药行业整体表现优于市场，申万医药指数上涨3.88%，在23个一级行业中排名第四。医疗器械板块涨幅最大，达到5.36%，而医疗服务板块下跌2.94%。部分化学原料药及中药材价格出现下跌，但整体处于较低水平。

主要观点

• 二级市场表现：

  • 沪深300指数上涨2.61%，申万医药指数上涨3.88%，涨幅居前。
  • 医疗器械板块涨幅最大，达到5.36%。
  • 医疗服务板块跌幅最大，为2.94%。
  • 化学制剂板块资金净流入最多，达到190,465,296元。

• 中药材价格：

  • 太子参价格下跌3.63%，目前为53元/Kg。
  • 三七价格下跌5.33%，目前为70元/公斤。
  • 丹参、金银花价格延续上周趋势，未出现大幅波动。
  • 近一个月中药材价格均处于较低阶段。

• 行业政策动态：

  • 首批县级公立医院改革试点自评估工作启动，地方自评需在8月20日前完成。
  • 新疆试点推行大病医疗保险，对合规医疗费用给予不低于50%的再次补偿。
  • 广州推进县级公立医院医药价格改革试点，取消药品加成，通过医疗服务价格调整来消化收入减少。
  • 北京2015年争取实现医联体全覆盖，以提升基层医疗机构信任度。

• 重点公司近况：

  • 康缘药业（600557）：口服制剂增速明显加快，热毒宁维持高增长。
  • 以岭药业（002603）：基药在县级医院及基层市场放量，业绩增速加快。
  • 益佰制药（600594）：上半年县级医院终端放量明显，产品梯队不断优化。
  • 莱美药业（300006）：埃索美拉唑及乌体林斯市场空间巨大，业绩弹性倍增。

• 投资策略：

  • 建议关注业绩加速增长的个股，淡化医药指数。
  • 重点推荐：益佰制药、莱美药业、康缘药业、以岭药业。
  • 预测2013年、2014年、2015年扣非后EPS分别为0.78元、0.97元、1.31元，对应PE分别为37X、30X、22X。
  • 维持“买入”评级，认为公司估值被低估。

关键信息

化学原料药价格

• 维生素A、维生素E价格保持稳定。
• 氯化胆矾、叶酸价格下跌，分别为4.8元/Kg、160元/Kg。
• 赖氨酸、蛋氨酸价格波动不大，分别为10元/kg、26.40元/kg。

中药材价格

• 太子参价格下跌3.63%，当前为53元/Kg。
• 三七价格下跌5.33%，当前为70元/公斤。
• 丹参、金银花价格延续上周趋势，未出现大幅波动。

重点公司数据

股价走势

• 图1显示申万一级行业涨跌幅排名，医药生物板块排名第四。
• 图2显示申万医药三级子行业涨跌幅，医疗器械涨幅最大，医疗服务跌幅最大。
• 图3显示个股涨跌幅前五位，凯利泰、天坛生物、福瑞股份、华仁药业、鑫富药业涨幅居前。

风险提示

• 金银花等中药材可能出现价格反弹。
• 进入各省基药增补目录可能低于预期。
• 县级医院终端上量可能低于预期。

投资建议

• 重点关注业绩增长显著、产品结构优化的公司。
• 重点推荐：益佰制药、莱美药业、康缘药业、以岭药业。
• 建议投资者积极关注这些公司，认为其估值被低估。

研究团队信息

• 分析师：朱国广

• 执业证号：S1250513070001

• 电话：023-63812537

• 邮箱：zhugg@swsc.com.cn

• 研究团队：

  • 重庆：许维鸿、张仕元、刘峰、张刚、李双武、马凤桃、匡荣彪、李佳颖、熊莉、刘浩、徐永超、贺众营、朱会振、王立洲、申明亮、李慧、王恭哲
  • 北京：崔秀红、梁从勇、蒋卫华、李辉、杨仁眉、潘红敏、刘正、苏晓芳、李孝林、纵菲、文雪颖、张延明、商艾华、李晓迪、庞琳琳、高翔、李欣