20171023-开源证券-传媒行业周报_资本密集涌入_在线教育再迎风口_10页_1mb

报告摘要

传媒行业总结（20171016-20171020）

核心内容

本报告总结了2017年10月16日至20日传媒行业的主要表现、市场动态以及投资建议。整体来看，传媒行业本周下跌2.37%，在申万28个一级子行业中排名第21，行业景气度依然存在反复。然而，部分细分行业的低估值个股显示出一定的投资潜力。

主要观点

行业整体表现：传媒行业本周表现弱于市场，沪深300指数上涨0.15%，而创业板指下跌2.38%。尽管全部子行业均出现上涨，但在线教育指数跌幅较大，超过5%。
投资建议：在“脱虚入实”的背景下，传媒行业短期内难以有明显起色，但经历估值修复后，部分细分行业具备投资价值。在线教育行业在资本市场的热度持续上升，预计未来三年将保持20%的年均复合增速，市场前景广阔。
行业趋势：线上线下联动成为在线教育行业的重要发展方向，有助于提高互动性和盈利模式的清晰化。

关键信息

市场数据

指标	数据
收盘点位	1034.25
市盈率(TTM)	35.20
市净率(MRQ)	3.54
总市值（亿元）	16786.9
流通市值（亿元）	7398.92

行业动态

华谊兄弟亮相CLE中国授权展
- 首次参展，展示了品牌管理、电影、动画、实景娱乐等多个板块，推动授权模式在影视娱乐领域的应用。
国内动漫产值预计达1500亿
- 2017年，动漫核心用户将超过8000万，二次元人群总数将超过3亿，主要为“90后”和“00后”。
欢瑞世纪收购七娱世纪26%股权
- 欢瑞投资以2539.12万元收购七娱世纪26%股权，交易后持股比例达27.60%。
亭东影业完成3.1亿元融资
- 博纳影业通过受让老股和增资方式投资2.5亿元，持有亭东影业12.5%股权，公司估值达20亿元。

投资建议

在线教育前景广阔：截至2017年6月，中国在线教育用户规模达1.44亿，预计2017-2019年仍将维持20%左右的年均复合增速，至2019年市场规模有望接近2700亿元。
资本涌入：多家在线教育公司获得巨额融资，行业进入新的发展高潮。
盈利模式：纯在线教育2B业务相对容易盈利，而2C业务（尤其是“一对一”模式）成本较高，需借助品牌效应实现“一对多”教学。

个股表现

本周传媒行业个股整体表现较弱，仅三只次新股涨幅超过10%，其余个股多数下跌。跌幅榜前五名均跌幅超过10%，反映出市场热点依然分散。

股票名称	涨跌幅%
世纪天鸿	61.09
横店影视	61.03
掌阅科技	61.00
三六五网	12.05
中昌数据	10.35

股票名称	涨跌幅%
新华网	-11.50
天龙集团	-10.47
盛讯达	-10.44
中文传媒	-10.35
华扬联众	-10.31

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场20%以上
- 增持（outperform）：相对强于市场5%~20%
- 中性（Neutral）：相对市场在-5%~+5%之间波动
- 减持（underperform）：相对弱于市场5%以下
行业投资评级：
- 看好（overweight）：行业超越整体市场
- 中性（Neutral）：行业与整体市场基本持平
- 看淡（underweight）：行业弱于整体市场

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
投资者应结合自身情况，咨询独立投资顾问。

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