20240830-中国银河-宏观动态报告_央行里程碑_货币新时代_10页_2mb

在中国货币政策的发展中，有两个关键阶段：阶段Ⅱ以外汇占款被动投放为基础，指中央银行的基础货币投放主要依赖于外汇储备的变动，这是一种较被动的机制；阶段Ⅲ则转向公开市场操作主动投放，强调中央银行通过债券买卖等工具主动调控货币供应，体现了货币政策的灵活性增强。这种演变标志着从外部因素驱动向内部主动调控的转变。