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菜粕2024年7月2日早报

一、当日核心观点及策略

大越期货投资咨询部认为，菜粕价格短期震荡偏弱，中长期走势趋好。操作上，RM2409合约日内维持2640至2700区间震荡，期权暂不建议操作。

二、基本面分析

1. 供需关系：短期内，进口菜籽成本与气温回升、水产养殖需求向好支撑期现价格；但国内油厂菜籽压榨量回升，库存上升，叠加进口加拿大油菜籽到港增加与国产油菜籽集中上市，对现货价格形成一定压力。

2. 库存变化：菜粕库存量由上周的345万吨增至433万吨，环比大幅增加2551%，大幅高于去年同期的28万吨，同比增幅高达5464%。

3. 基差表现：现货价格2600，基差为-78，贴水期货价格，显示现货市场对期货价格支持力度有限。

4. 盘面走势：价格虽处于20日均线上方，但整体方向向下，显示中期压力。

5. 主力持仓：空单减少，资金流出，偏向偏空因素。

三、短期驱动因素及风险

• 利多因素：

  1. 菜粕需求进入传统旺季，价格获得底部支撑；
  2. 国内菜籽及菜粕库存处于低位，供应趋紧。

• 利空因素：

  1. 国产油菜籽大量集中上市，供应增加；
  2. 加拿大油菜籽丰收预期使进口量增加，且6月到港量明显增多。

四、主要逻辑及风险点

• 当前期价主要受国内水产养殖需求恢复情况和加拿大油菜籽丰产预期影响。
• 主要下行风险在于：国内水产养殖需求偏淡以及大量进口菜籽集中到港抑制价格反弹。

五、行情展望与价格区间

短期来看，在豆类走势带动下，菜粕呈震荡偏弱态势，但旺季需求有望提供一定支撑。
价格方面，RM2409合约区间震荡于2640-2700元/吨，期权观望为上策。

【注：以上分析基于大越期货报告，仅作期货投资参考】