20210125-格林期货-宏观经济专题报告_2021年通货膨胀预测_3页_755kb

报告摘要

2021年通货膨胀预测总结

核心内容

本报告由研究员刘洋撰写，分析了2021年中国通货膨胀的走势，并基于历史数据和政策导向提出了相关预测。报告主要围绕居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）的变动趋势展开，同时结合货币供应量（M1）和社会融资规模（社融）等宏观经济指标进行综合判断。

主要观点

CPI走势预测：
2021年全年CPI同比涨幅预计呈现“先升后稳”的趋势，平均涨幅约为 1.5%。
- 2020年12月核心CPI同比增长 0.4%，此前连续5个月保持在 0.5%，显示核心通胀整体平稳，处于较低水平。
- 随着生猪存栏量的恢复，猪肉价格预计会继续回落，有助于抑制食品价格的波动，从而对CPI形成支撑。
- 2020年两会设定的CPI目标为 3.5%，但实际涨幅为 2.5%，表明通胀压力整体可控。
PPI走势预测：
2021年PPI同比增速预计从 -0.4%（2020年12月）逐步上升至年中达到峰值，随后回落，全年涨幅约为 2%。
- PPI的回升主要受到全球供应链恢复和国内工业需求回暖的影响。
- M1同比增速在2020年12月为 8.6%，较11月的 10% 回落，表明货币供应进入高位平台区域。
- 社融存量增速在2020年12月为 13.3%，已连续第二个月回落，阶段性高点基本确定，预计2021年社融增速在 11%~12% 之间。
货币政策与通胀关系：
2020年5月央行开始逐步收紧宽松政策，至四季度已基本恢复至正常状态。
- 在货币政策保持稳定的情况下，CPI和PPI的走势将更加温和，不会出现剧烈波动。
- 保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，有助于维持宏观杠杆率的稳定。
经济增长与汇率影响：
2021年中国经济增长预计将强于世界主要经济体，人民币对一篮子货币可能继续小幅升值。
- 这一趋势有助于对冲部分进口商品价格上涨带来的通胀压力。