20250513-安粮期货-碳酸锂期货周报_成本端持续松动_锂价偏弱震荡_7页_794kb

安粮期货碳酸锂期货周报（20250512-0516）总结

一、市场综述
本周碳酸锂期货价格持续下行，周内跌幅达5%。尽管周四空头部分止盈带动期价小幅反弹，但周五空头增仓打压使整体价格承压。成本端矿石价格松动，锂价偏弱震荡，主力合约Lc2507周跌幅446%，成交量达906万手，持仓量增至29万手。现货市场呈现升水状态，基差为2680元/吨，环比上升740元/吨。整体结构为Contango，09-11价差维持-280元/吨。

二、成本端分析
锂矿价格持续下滑，锂辉石精矿（6%）报价740元/吨（环比-35元/吨），CIF报价715美元/吨（环比-50美元/吨）；锂云母精矿（2-25%）报价635元/吨（环比-55元/吨），云母端跌幅显著。碳酸锂平均成本为79万元/吨（环比-05万元/吨），生产利润仍处盈亏平衡点下方（-128万元/吨）。外采锂辉石成本69万元/吨（毛利-035万元/吨），外采锂云母成本76万元/吨（毛利-103万元/吨）。进口量方面，3月锂辉矿进口196万吨（环比+619万吨），但同比下滑674%；进口金额033亿美元（环比+15%），同比减少46%。汇率影响下，3月进口均价约71万元/吨。

三、供需分析
供给端：3月碳酸锂产量71260吨（同比+665%，环比+27%），但5月9日当周产能利用率降至61%（环比-13%）。锂辉石产量受开工率下降影响小幅缩减，整体供应压力较大。3月进口量18万吨（环比+471%，同比-574%），南美仍为主要进口来源，智利向中国出口12万吨（环比+69%，同比-216%）。
需求端：三元材料产能利用率5055%（环比持平，同比+395%），磷酸铁锂产能利用率5839%（同比+554%，环比+101%）。4月新能源汽车零售渗透率523%，累计零售3148万辆（同比+33%），批发渗透率539%，累计批发3695万辆（同比+38%）。动力电池装车量同比增长617%（环比+621%），其中磷酸铁锂占比达823%（高性价比及安全性优势主导市场），三元电池同比下降115%（因季节性因素及新技术替代）。终端消费层面，4月中旬新车密集发布叠加政策支持，需求释放预期增强。

四、库存分析
周度库存131569吨（环比-295吨），冶炼厂库存54852吨（环比+2452吨），下游库存42156吨（环比-667吨），其他环节库存34561吨（环比-1880吨）。月度库存96202吨（同比+51%，环比+7%），下游库存增幅显著。3月底交易所仓单注销后，截至5月9日注册量达36351手（环比+2874手），显示短期库存高位累积。

五、价差与基差
期现价差呈现Contango结构，Lc2505合约基差2680元/吨（环比+740元/吨），周五现货升水。电池级碳酸锂市场价65700元/吨，工业级碳酸锂市场价64000元/吨，电碳与工碳价差1700元/吨（维持不变）。

六、结论与操作建议
当前碳酸锂市场基本面偏弱，上游原材料成本支撑减弱，叠加锂盐价格快速下行，利润空间未能打开。短期供应压力犹存，5月进口量或因南美头部厂商暂停订单而下滑。需求端新能源汽车渗透率提升，但动力电池三元电池装车量同比下降，磷酸铁锂主导市场。建议投资者关注6万元/吨支撑位，采取逢高沽空策略。中长期需留意海外矿石到港量增长对价格的牵制，以及下游需求回暖对市场的影响。