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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

本报告为2025年6月3日的国泰君安期货商品研究晨报，涵盖了黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、铅、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等主要商品的市场分析。整体来看，多数商品处于震荡或偏弱运行状态，部分品种如锡、铜略显偏强，但整体趋势偏空。

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主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：2（偏强）
• 观点：假期期间俄乌风波再起，黄金价格承压，但美元走弱支撑其价格。
• 策略：关注美元指数变化及地缘政治风险。

白银

• 趋势强度：2（偏强）
• 观点：跟随黄金反弹，但美元走弱和需求疲软限制上涨空间。
• 策略：短期反弹，但需警惕回调风险。

铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：美元走弱支撑铜价，但库存增加及需求预期疲软限制上涨。
• 策略：短期偏强，但需关注宏观政策及需求变化。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：铝价区间震荡，氧化铝价格受检修停产影响，需关注库存及供需变化。
• 策略：震荡行情，建议观望。

氧化铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：价格受检修停产影响，但市场情绪整体偏弱。
• 策略：关注检修情况及成本变化。

锌

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：承压运行，需求疲软及库存增加压制价格。
• 策略：偏弱运行，短期不宜追多。

铅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：价格区间运行，库存变化不大，需求预期不佳。
• 策略：维持中性策略，关注库存及需求变化。

锡

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：止跌回升，价格受需求回暖支撑。
• 策略：短期偏强，但需关注库存及政策影响。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：短线成本托底，但预期偏弱压制价格。
• 策略：中性策略，关注成本支撑及政策变化。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：负反馈与减产博弈，钢价区间震荡。
• 策略：维持震荡思路，关注减产及需求变化。

碳酸锂

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：基本面偏弱，下行压力仍存，需求疲软及产能过剩影响价格。
• 策略：逢高布空，关注需求变化及库存情况。

工业硅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：库存累库，盘面继续下行，成本压力较大。
• 策略：偏空思路，关注库存及成本变化。

多晶硅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：以逢高布空为主，库存增加及需求疲软压制价格。
• 策略：逢高布空，关注行业库存及需求变化。

铁矿石

• 趋势强度：-2（最看空）
• 观点：需求预期赢弱，价格面临下行风险。
• 策略：看空，关注需求变化及库存情况。

螺纹钢

• 趋势强度：未明确
• 观点：负反馈预期先行，价格低位震荡。
• 策略：维持震荡思路，关注政策及需求变化。

热轧卷板

• 趋势强度：未明确
• 观点：与螺纹钢类似，价格低位震荡。
• 策略：观望为主，关注需求及政策变化。

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关键信息汇总

价格变动

• 黄金：沪金2508收盘771.80元/千克，涨0.98%。
• 白银：沪银2508收盘8218元/千克，跌0.07%。
• 铜：沪铜主力合约收盘77,600元/吨，跌0.68%。
• 铝：沪铝主力合约收盘20070元/吨，跌0.68%。
• 氧化铝：沪氧化铝主力合约收盘2962元/吨，跌0.07%。
• 锌：沪锌主力合约收盘22225元/吨，跌1.20%。
• 铅：沪铅主力合约收盘16620元/吨，跌0.78%。
• 锡：沪锡主力合约收盘250,300元/吨，跌2.94%。
• 镍：沪镍主力合约收盘121,100元/吨，跌0.68%。
• 不锈钢：主力合约收盘12,685元/吨，跌0.05%。
• 碳酸锂：2507合约收盘59,800元/吨，跌1.20%。
• 工业硅：Si2507收盘7,160元/吨，跌0.77%。
• 多晶硅：PS2507收盘35,600元/吨，涨0.00%。
• 铁矿石：12509合约收盘12509元/吨，跌0.71%。

库存与持仓

• 黄金：Comex黄金库存38,789,194金衡盎司，持平。
• 白银：Comex白银库存496,007,980金衡盎司，降2,119,873金衡盎司。
• 铜：LME铜库存148,450吨，降3,925吨。
• 铝：LME铝库存37.25万吨，降0.26万吨。
• 锌：LME锌库存138,150吨，降1,000吨。
• 碳酸锂：2507合约持仓261,009手，降26,497手。
• 工业硅：工业硅社会库存82.7万吨，升0.00万吨。
• 铁矿石：进口矿卡粉价格828.0元/吨，跌5.0元/吨。

宏观及行业新闻

• 美国5月ISM制造业指数连续三个月萎缩，进口指标创十六年新低。
• 欧盟警告美国，反制措施最迟7月14日生效。
• 印尼镍矿税率上调，可能影响出口。
• 三星SDI与通用汽车合作，新增磷酸铁锂电池生产线。
• 中国制造业PMI为49.5%，显示经济复苏迹象。

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总结

整体来看，市场情绪偏弱，多数商品处于震荡或下行趋势，仅部分品种如铜、锡表现偏强。建议投资者保持谨慎，关注宏观经济动向及供需变化，避免盲目追涨杀跌。对于震荡品种，可采取观望策略，而对下行压力较大的品种则需关注逢高布空机会。