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长江期货红枣月报2024-3-4期价震荡偏强

长期研究 | 棉纺团队

01 走势回顾

2月红枣价格先跌后涨，核心逻辑是消费端运行疲软。

• 节前备货不及预期，终端需求低迷，价格持续下行。
• 节后续补货需求提升，叠加销区价格下滑，市场交易活跃。

02 供应端分析

价格波动与库存去化

• 主产区通货平均成本1060元/公斤，收购末期价格在980-1150元/公斤区间。
• 本产季库存集中在交割库及大型企业，36家样本点库存降至8538吨，较节前降幅达485%。
• 新年度库存结构“私库为主”显著，期现公司入货增多。

期货仓单与持仓

• 截至2月29日，红枣期货仓单18073张，较上月降130张；持仓量下降12719手，春节假期影响显著。

03 需求端分析

红枣主销区动态

河北大市场

• 节后到货90余车，特级枣价格约1320-1400元/公斤，一级枣1220-1350元/公斤。
• 利润持续下滑至32元/公斤，南疆运费降幅明显。

河南新郑市场

• 新季价格松动20-30元/公斤，商家按需出货，特级枣价格1430-1480元/公斤。

广东如意坊

• 日均到货49车，同比减少328车；春节后价格下调30-50元/公斤，成交清淡。

04 逻辑与展望

核心结论：短期偏强，中长期看弱震荡。

短期逻辑

下游补货及期货持仓流出推动价格偏强运行。

中长期逻辑

• 消费淡季效应叠加节前需求疲软，成交承压；
• 现货回落或引发“淡季不淡”现象，需关注库存去化节奏及消费恢复力度。

风险提示

• 消费需求不及预期
• 库存去化不及预期
• 销产区现货价格大幅波动