20220819-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_27页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2022年8月19日

核心内容概览

本晨报对能源化工类商品进行了全面分析，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油。整体来看，多数商品处于震荡或偏弱状态，部分商品如沥青和LPG表现出短线反弹或偏强震荡的迹象。

主要观点及策略

PTA

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：短期震荡市，11-01正套操作。现货偏紧格局未改变，PX供应偏紧，下游需求疲软，但9-1合约存在挤仓风险。
• 建议：关注9-1、11-01正套，中期逢高空操作。

MEG

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：短期震荡，中期仍偏空。国内开工率降至历史低位，需求端疲软，累库趋势未改。
• 建议：反套操作，不宜追空。

橡胶

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：短期震荡偏弱，中期维持宽幅震荡。泰国原料价格下跌，国际需求走弱，国内下游疲软。
• 建议：短期空头主导，预计小幅走弱。

沥青

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：短线反弹，需求逐步复苏，供应端低位，炼厂开工积极性提升。
• 建议：单边观望，持有09-12正套，关注需求释放。

LLDPE

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：中期趋势仍偏弱，需求端弱势，基差走弱，市场压力大。
• 建议：关注01上方压力7700，短期支撑7300、7000。

PP

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：中期趋势偏弱，供应端检修影响有限，需求端疲软。
• 建议：关注01上方压力8000，短期支撑7300、7000。

纸浆

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：震荡整理，现货报价坚挺，进口压力未减，下游需求不足。
• 建议：短期震荡，关注01合约，上方压力2500-2600，下方支撑2100、2300。

甲醇

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：近强远弱，趋势偏空。需求端疲软，供应端逐步回升，9-1价差走强。
• 建议：关注09上方压力2600-2700，短期支撑2500、2300。

尿素

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：需求不及预期，震荡偏弱。限电影响有限，下游需求疲软。
• 建议：短期震荡，关注01合约，上方压力2500-2600，下方支撑2100、2300。

苯乙烯

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：趋势偏弱，短期不追空。9月通常不跌，但四季度需求疲软。
• 建议：关注01合约反弹可能，不宜追空。

纯碱

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：短期震荡，趋势偏弱。供需同步收缩，下游负反馈压力大。
• 建议：短期震荡，关注01合约反弹可能，上方压力2500-2600，下方支撑2100、2300。

LPG

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：偏强震荡，成本端坍塌，但华南供应收紧支撑价格。
• 建议：短期震荡，关注旺季需求释放，下方仍有支撑。

短纤

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：趋势偏弱，不宜追空。下游需求疲软，上游挺价意愿强。
• 建议：关注01合约反弹可能，不宜持续做空。

PVC

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：成本支撑松动，关注社会库存走势。传统旺季临近，需求可能改善。
• 建议：关注社会库存变化，01合约可能具备反弹驱动。

燃料油

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：有一定需求支撑，价格持续回弹。高硫燃料油价格受发电需求支撑，低硫燃料油短期或强于高硫。
• 建议：关注欧洲发电需求变化，关注LU2210与新加坡MOPS价差。

低硫燃料油

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：短期或继续强于高硫，欧洲天然气紧缺支撑需求。
• 建议：关注欧洲发电需求变化，价格存在支撑。

关键信息总结

• 供应端：多数商品面临供应收缩或检修影响，如MEG开工率降至历史低位，PTA供应紧张，LPG供应端有所收紧。
• 需求端：整体需求疲软，尤其是聚酯、下游化工品、房地产等领域，需求不及预期。
• 价格走势：多数商品价格震荡偏弱，部分商品如沥青、LPG出现短线反弹迹象。
• 成本支撑：原油价格下跌对燃料油、PVC、LPG等商品形成压力，但部分商品如低硫燃料油仍受欧洲发电需求支撑。
• 库存变化：部分商品库存持续累积，如MEG、尿素，但也有库存下降趋势，如LPG、沥青。
• 套利策略：正套操作建议在PTA、沥青、LPG等商品中出现，反套操作在MEG、纸浆等商品中为主。

结论

整体来看，能源化工类商品在2022年8月19日处于震荡偏弱格局，部分商品如沥青和LPG受供需变化出现短期反弹。市场需关注限电、需求季节性变化、库存走势及国际油价波动等因素。策略上，正套和反套操作仍为市场主流，但需谨慎对待，避免过度追空。