20180827-东北证券-中美开启_160亿_关税互征点评_贸战打响第二枪_关税清单中增美减_谈判道路困难重重_8页_2mb

中美贸易战关税互征分析总结

核心内容

2018年8月23日，中美贸易战进入“160亿”关税互征阶段，标志着贸易摩擦进一步升级。此次事件是贸易战的第二阶段，此前的“500亿商品”征税措施已全部实施。中美双方在关税清单上采取了“增美减”的策略，旨在减少对自身经济的冲击，同时对对方施加最大压力。

主要观点

• 美方策略：美国在此次关税清单中剔除了5项对中国进口依赖度较高的商品，如海藻酸、切分木材器械、联运集装箱等，应税商品由284项缩减至279项。此举意在减少对国内相关行业的影响，同时将主要打击集中在半导体、电子产品、塑料制品等工业技术产品上，尤其是针对中国“中国制造2025”战略中的高科技产品。
• 中方策略：中国则扩大了关税清单，新增了汽车、多种纤维和金属废料等应税项目，应税商品由114项增至333项。此举不仅是为了对美国施加更大压力，也瞄准了美国中期选举中的摇摆州票仓，特别是汽车行业，以影响特朗普的选情。
• 贸易影响：中美贸易战的升级将对双方的高科技行业和消费者福利产生显著影响。美方的制裁措施可能通过通胀方式损害国内消费者利益，而中方的反击则可能进一步压缩其高科技行业的发展空间。
• 中期选举影响：尽管中期选举临近，但其对中美贸易战走向的影响有限。特朗普更倾向于通过“选举人团”策略维持政治优势，且其“功利主义”谈判风格表明贸易战可能持续。此外，近期签署的《2019财年国防授权法案》显示美国对华的“敌对”态度长期不变，贸易战是大国竞争的一部分。

关键信息

• 美方清单变化：剔除5项高依赖度商品，应税项目由284项减至279项。
• 中方清单变化：新增178项应税商品，应税项目由114项增至333项，涵盖汽车、废碎料等。
• 贸易影响：高科技行业成长空间受阻，消费者福利受损。
• 选举与谈判：中期选举对贸易战走向影响有限，谈判结果取决于特朗普能否满足选民需求。
• 未来应对策略：中方应提升惩罚性关税深度，同时推进“扩大开放”政策，吸引外资，增强谈判筹码。

征税清单对比

总结展望

• 贸易战持续性：贸易战的持续性取决于特朗普能否在自我约束范围内满足选民需求，中期选举并非关键转折点。
• 间接影响扩大：贸易战的间接影响如产业链重组、全球收入不平等加剧等，可能波及全球。
• 中方应对策略：未来应采取“由量转质”的方式，提升惩罚性关税深度，同时推进扩大开放政策，吸引外资，增强谈判筹码。

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分析师简介

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士。
• 刘辰涵：东北证券固收分析师，南开大学经济学硕士。
• 付昊：东北证券固收研究助理，南开大学经济学硕士。
• 邹坤：东北证券研究员，北京大学数学系硕士。

重要声明

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