20220525-国信证券-数字经济专题报告_数字浪潮下的主题投资机遇_41页_2mb

数字经济专题报告总结

核心内容概述

本报告全面分析了我国数字经济的发展现状、整体框架、前景评估及投资策略。当前，我国数字经济规模稳居全球第二，占GDP比例持续提升，增速领先全球。数字经济的“四化”框架（数据价值化、数字化治理、数字产业化、产业数字化）成为评估数字经济发展的新标准。

主要观点

1. 数字经济规模与增速：我国数字经济规模达53565亿美元，占GDP比例接近高收入国家整体水平。数字经济增速在全球居于领先地位，2020年达到9.6%。产业数字化占比从2015年的74.3%提升至2020年的80.9%，显示我国在数字经济发展中的稳步提升。

2. “四化”框架：数字经济由“二维”走向“四化”，即数据价值化、数字化治理、数字产业化和产业数字化。这一框架从生产要素、生产力和生产关系三个层面推动数字经济的变革与发展。

3. 数据价值化：数据价值化包括数据资源化、资产化和资本化三个阶段。当前我国处于数据资产化起步阶段，数据资本化尚在探索期，具有较大发展空间。

4. 数字化治理：数字化治理强调“技管结合”，平台建设是关键。不同行业、区域和群体在数据治理方面存在差异，但整体上通过技术手段和政策引导，提升治理效率和安全性。

5. 数字产业化：数字产业化聚焦于传感器、量子信息、集成电路、大数据、人工智能、区块链等前瞻性领域。这些领域在政策支持和技术进步下，有望成为未来发展的核心驱动力。

6. 产业数字化：产业数字化主要关注农业、工业和服务业的数字化转型。农业数字化技术应用成熟度矩阵显示，云计算、5G和人工智能具有较大的渗透率提升空间。工业和服务业数字化将推动“ERP+信创+大数据”等赛道的发展。

7. 投资策略：自下而上关注数字经济提升企业价值的路径，自上而下聚焦政策加码下的潜力赛道。重点关注集成电路、人工智能、大数据等领域的投资机会。

关键信息

• 数据价值化：数据资源化已形成初步产业体系，数据资产化和资本化尚在起步阶段，存在较大发展空间。
• 数字化治理：通过分行业跟踪数据管理办法，归纳通用技术栈和优化趋势，实现多主体协同治理。
• 数字产业化：传感器、量子信息、集成电路等赛道在政策支持和技术进步下，具有较高的增长潜力。
• 产业数字化：农业、工业和服务业的数字化转型是重点，云计算、5G和人工智能在农业数字化中具有较大渗透空间。
• 投资策略：重点关注数据资本化、人工智能、大数据等赛道，同时关注政策导向下的高端化和国产替代逻辑。
• 风险提示：全球供应瓶颈、疫情超预期冲击、政策落地不及预期等风险需警惕。

投资建议

1. 自下而上：关注数字经济提升企业价值的路径，特别是数据价值化和产业数字化带来的效率提升。
2. 自上而下：聚焦政策加码下的潜力赛道，如集成电路、人工智能、大数据等。
3. 重点行业：农业数字化技术应用成熟度提升、工业和服务业仿生化驱动、园区管理数字化六大趋势。

风险提示

• 全球供应瓶颈问题尚未得到缓解
• 疫情超预期冲击
• 数字经济相关政策落地不及预期

市场走势与基础数据

• 中小板/月涨跌幅：7598.40/1.44%
• 创业板/月涨跌幅：2318.07/0.94%
• AH股价差指数：139.77
• A股总/流通市值：70.49/60.77万亿元

相关研究报告

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• 《策略专题-A股风格板块打分卡》
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• 《2021年报&2022一季报专题-上游周期盈利仍占优，下游消费静待拐点》

图表目录

• 图1：2020年各国数字经济规模
• 图2：我国数字经济占GDP比逐年提升
• 图3：2015年起，我国产业数字化占比持续提升
• 图4：中国产业数字化占比与中高收入国家整体水平相近
• 图5：《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》核心内容
• 图6：数字经济行业分类（国家统计局口径）
• 图7：我国数字经济产业渗透率
• 图8：不同国家组别数字经济产业渗透率
• 图9：2016-2021年中国数字经济企业融资案例数量及占比
• 图10：2018-2021年数字产业化代表赛道，不同城市融资事件数量分布
• 图11：2018-2021年产业数字化代表赛道不同城市融资事件数量分布
• 图12：企业服务成一级市场布局数字化最重点领域
• 图13：一级市场数字化产业图谱
• 图14：数字经济“二维”原始框架
• 图15：数字经济“四化”新框架
• 图16：“四化”框架下，数字经济生产函数发生新变革
• 图17：经济形态与生产要素演变关系
• 图18：数据价值化三阶段评估框架
• 图19：人工智能+RPA作用于数据清洗全流程
• 图20：当前数据标注村分布一览
• 图21：数据确权立法里程碑节点一览
• 图22：数据交易平台相关里程碑节点一览
• 图23：工业与信息化领域强调密码技术保障数据全生命周期安全
• 图24：统一共享平台建设样例：交通部政务数据共享平台
• 图25：教育领域大力推进统一的教育数据资源共享交换平台建设
• 图26：2026年传感器行业市场规模或超7000亿元
• 图27：集成电路产业链上中下游
• 图28：我国集成电路市场规模
• 图29：全球集成电路市场规模及增速
• 图30：集成电路各环节销售额及占比
• 图31：集成电路各环节毛利率
• 图32：主要国家量子信息领域论文数量
• 图33：量子通信领域市场规模及增速
• 图34：我国5G基站数量情况
• 图35：IPv6地址数量
• 图36：5G催生新型行业产业链
• 图37：2019-2026年人工智能产业规模
• 图38：人工智能产业图谱
• 图39：2019-2026年机器学习产业规模
• 图40：区块链备案企业地域分布统计
• 图41：区块链市场规模及增速预测
• 图42：中国农业发展四阶段概述
• 图43：农业数字化技术应用成熟度矩阵
• 图44：金融、电子信息&泛技术类产业当前数字化进度相对领先
• 图45：我国各地区产业园区数量
• 图46：园区管理数字化产业链已基本完善
• 图47：园区数字化建设六大趋势
• 图48：DCF视角下数字经济之于企业价值提升的传导路径

表格目录

• 表1：“十三五”时期我国数字经济建设成果
• 表2：数字化代表性赛道投融资详情
• 表3：数据要素市场培育试点工程要求
• 表4：两类不同主体主导的数据交易平台概况
• 表5：集成电路相关政策频繁出台，促进产业链发展
• 表6：全球量子信息投资及战略规划情况
• 表7：产业数字化转型提升工程一览
• 表8：农业数字化相关顶层战略部署
• 表9：“关键要素+关键成果”评估框架
• 表10：智慧化园区相关发展支持政策

结论

本报告指出，我国数字经济正处于快速发展阶段，未来潜力巨大。通过“四化”框架的构建，数字经济将实现更深层次的变革与发展。投资策略应关注数据价值化、数字化治理、数字产业化和产业数字化的潜力赛道，同时警惕全球供应瓶颈、疫情冲击和政策落地不及预期等风险。