20230306-光大证券-半导体设备行业跟踪_本土设备厂商维持高成长_8页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告主要分析了2022年及2023年第一季度半导体设备行业的表现，包括本土设备厂商和国际设备厂商的销售额、盈利能力和市场趋势，同时对行业风险进行了提示。

主要观点

1. 本土设备厂商表现

• 前道设备：整体保持高成长，其中拓荆科技、华海清科、盛美上海、芯源微、中微公司、北方华创等公司增速显著。
  • 拓荆科技2022年实现销售收入17.06亿元，同比增长125%。
  • 华海清科2022年实现收入16.82亿元，同比增长109%。
  • 盛美上海、芯源微、中微公司、微导纳米2022年增速均快于2021年。
• 后道封测设备：增速放缓，主要受行业景气度影响。
  • 华峰测控、金海通、耐科装备2022年收入增速分别为22%、1%、8%，显著低于2021年。
• 盈利能力：
  • 扣非净利润：拓荆科技2022年实现扭亏为盈，大部分前道设备和零部件公司扣非利润翻倍以上增长。
  • 扣非净利率：A股主要半导体设备和零部件公司平均扣非净利率超过16%，相比2021年上升4个百分点以上。其中，拓荆科技上升幅度最大，从-10.8%升至10.4%；盛美上海从12%升至24%；中微公司、华海清科、北方华创也有明显提升。
  • 毛利率：前道设备毛利率显著上升，拓荆科技、华海清科、盛美上海、芯源微、中微公司、北方华创的毛利率均有明显提升。

2. 国际设备厂商表现

• 2022年销售额：国际半导体设备主要厂商销售额合计1288亿美元，同比增长6.4%。
  • ASM和Axcelis增速最快，分别达到39%。
  • ADVANTEST、KLA增速次之。
  • 应用材料以263亿美元销售额位居全球第一，阿斯麦（ASML）和泛林（TEL）分别位居第二和第三。
• 2023年第一季度：销售额增速普遍放缓，部分公司出现负增长。
  • 前道设备如泛林、东京电子、Onto收入增速下降。
  • 测试设备如泰瑞达（TER）、Cohu收入负增长。
  • 封装设备如Besi、ASMPT、K&S、Disco收入也出现负增长。

关键信息

本土厂商销售额与增速

本土厂商盈利能力

国际厂商销售额与增速

风险提示

• 科技战压制估值：国际政治局势可能对行业估值产生压制影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能对利润空间构成压力。
• 晶圆厂扩产不确定性：晶圆厂扩产节奏存在不确定性，可能影响设备需求。

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由分析师杨绍辉、陈佳宁及联系人林映吟撰写，基于合法合规信息，独立、客观地出具。分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容反映个人观点，不与报酬挂钩。

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