20210915-山西证券-每日点评_宏观经济增速触底_静待经济回暖_3页_642kb

2021年9月15日策略总结

核心内容

本报告为山西证券研究所发布的第137期策略研究，主要围绕当日市场表现、宏观经济数据及投资建议展开。报告指出当前市场处于经济触底阶段，建议投资者关注经济回暖带来的机会，并在板块轮动中把握优质标的配置时机。

主要观点

• 市场回顾：
  今日两市收跌，成交量较前一交易日有所回落，北向资金整体流入。
  板块表现分化，电气设备、化工、采掘板块涨幅居前，休闲服务、食品饮料、建筑材料板块跌幅居前。
  沪股通流入25.25亿元，深股通流出3.86亿元，北向资金合计流入21.39亿元。

• 宏观经济数据：
  8月份工业增加值同比增长5.3%，两年平均增长5.4%，环比略有回落。
  社会消费品零售总额同比增长2.5%，两年平均增长1.5%，消费复苏仍受疫情影响。
  固定资产投资（不含农户）同比增长8.9%，两年平均增长4.0%，显示经济仍处于复苏阶段。

• 策略建议：
  市场短期波动较大，建议投资者关注经济回暖带来的机会。
  对高位标的可逢高减仓，同时关注具有盈利修复潜力的优质标的。
  A股整体估值处于低位，科技行业高增速、消费题材恢复空间较大，基本面支撑较强，指数长期震荡向上趋势延续。

关键信息

• 板块建议：

  • 医药生物：处于筑底阶段，市盈率处于历史低位，长期逻辑不变，预计震荡后迎来上涨，重点关注创新药和消费医疗板块。
  • 军工：受益于“十四五”规划，装备升级和科技迭代带来增长机会，建议关注优质标的。
  • 化工：涉及新能源产业链的标的延续强势，行业一致预期上升，建议关注其中优质标的。

• 数据来源：

  • WIND
  • 山西证券研究所

• 投资组合表现：
  截至9月3日，山证多因子1.0组合净值为1.228182，沪市300指数净值为0.881289，组合相对收益为34.6893%，本周相对收益为1.8178%。

• 风险提示：

  • 宏观经济不及预期
  • 抱团标的业绩不达预期
  • 政策扶持不及预期
  • 中美外交关系恶化
  • 大宗商品价格上涨过快带来的监管风险
  • 持续通胀对美联储货币政策预期的影响

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 策略分析师：麻文宇 CFA
  执业登记编码：S0760516070001
  联系方式：电话010-83496336，邮箱mawenyu@sxzq.com

• 策略研究助理：翟子超 FRM CFA
  联系方式：电话13681033618，邮箱zhaizichao@sxzq.com

公司信息

• 山西证券股份有限公司
  地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 / 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
  官网：http://www.i618.com.cn
  电话：0351-8686981 / 010-83496336

免责声明

• 本报告基于公司认为可靠的已公开信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者应谨慎决策。
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分析师承诺

• 本人具有证券投资咨询执业资格，承诺以勤勉态度独立、客观地出具报告。
• 报告清晰准确反映本人研究观点，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 不利用执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

附图说明

• 多因子策略1.0净值：图表显示组合净值走势。
• 短期波动率：图表显示市场短期波动情况。