新春看消费之美容护理-但闻新人笑-亦闻旧人哭_36页_5mb

美容护理行业分析总结

近期中国美容护理行业及A股美容护理板块展现出激烈分化趋势。化妆品零售额自2023年以来出现下滑，但医美上市公司前三季度总营收同比增长368%，显示出消费结构的变化及行业内卷加剧。

头部公司表现：

1. 爱美客（300896SZ）
   为医美领头羊，2024年前三季度营收2376亿元，同比增长95%，净利润增长118%，但季度净利润增速逐季放缓，反映行业景气度下降。公司产品线单一，新品研发持续推进。

2. 珀莱雅（603605SH）
   国产美妆龙头，2024年前三季度营收697亿元，同比增长超30%。“双十一”期间在多个平台登顶国货美妆销量榜首，直营品牌战略和新兴渠道贡献增长动力。

3. 华熙生物（688363SH）
   受益于功能性护肤品发展，但2023年起该业务收入明显下滑，2024年仍延续下滑趋势，4年经营业绩承压。

4. 锦波生物（832982BJ）
   作为医美新入者，注射胶原蛋白产品具有技术优势，2024年前三季度业绩同比爆发式增长，证明其市场潜力。

其他公司概述：

• 稳健医疗（300888SZ）依托医用耗材业务，公司市值逆势上涨。
• 贝泰妮（300957SZ）主要产品“薇诺娜”持续扩张，研发和营销投入较大，利润略有下滑。
• 敷尔佳（301371SZ）高毛利支撑业绩，但净利润连续下滑。
• 丸美生物（603983SH）缺少爆款产品，对业绩缺乏支撑。
• 上海家化（600315SH）传统品牌日渐式微，业绩显低迷。
• 百亚股份（003006SZ）专注于卫生用品，增长亮眼，尤其在女性卫生用品方面表现突出。

行业龙头企业凭借技术、品牌和渠道优势，在激烈竞争中保持相对优势，技术革新与消费升级将继续推动行业分化。投资机会集中在具备技术壁垒与增长潜力的新兴企业，但需警惕宏观经济与消费意愿波动的影响。