20160515-兴业证券-A股市场交易策略_风险释放期_更重基本面_18页_2mb

A股市场交易策略总结

核心内容

2016年5月15日发布的这份报告，聚焦于A股市场在风险释放期的策略分析，强调在经济L型复苏和货币政策边际收紧的背景下，市场仍处于存量博弈状态。报告指出，投资者应更侧重基本面，把握结构性机会，并建议关注具有景气向上、高性价比和核心资产特征的行业和公司。

主要观点

1. 市场展望：存量博弈持续，5、6月份是风险释放期

• 经济与政策环境：权威人士指出经济L型复苏将持续，货币政策边际收窄，改革成为重点。这与报告中“经济弱复苏，货币政策边际性收窄”的观点一致，短期刺激减弱，但改革方向明确，利于中长期发展。
• 风险偏好压制因素：信用风险暴露、定增解禁及股东减持、事件性因素（如欧洲杯、英国脱欧公投）等将压制市场风险偏好。
• PPI阶段性顶部已现：4月PPI同比降幅收窄，环比上涨，表明PPI已见阶段性高点，周期类行业将受到一定影响。

2. 投资策略：更侧重基本面，把握结构性机会

• 结构性机会来源：从景气和成长两个角度挖掘结构性机会，基本面因素（如行业景气、业绩增长）上升至更重要的位置。
• 主题投资：推荐有明确催化剂的主题，如体育、新能源与智能汽车、智慧物流及供应链等。
• 投资原则：坚持“积小胜为大胜”的策略，寻找突破口打游击战，注重风险收益比，避免盲目追高。

关键信息

行业配置推荐

1. 景气向上：

   • 航空、造纸、建材（玻纤、PCCP）、农产品等细分行业具备一定配置优势。

2. 高性价比：

   • “漂亮50”公司：如白色家电、航空机场等，具备扎实基本面和清晰商业模式。
   • 成长和估值匹配的板块：如造纸、航空。
   • 基本面有边际改善的行业：水泥、白酒、家电、化工。
   • 业绩超预期的股票池：银行、家用电器、通信、食品饮料、轻工制造、农林牧渔、化工。

3. 核心资产：

   • 处于先导性行业、成长早期、具备核心竞争优势的公司，如智能制造业、现代服务业中的成长股，可类比为“股票中的京沪学区房”。
   • 具体推荐标的包括：苏宁、茅台、歌尔、京东、东财、乐视等。

主题投资推荐

• 体育：2016年为体育大年，催化剂包括欧洲杯、美洲杯、奥运会等，推荐赛事运营、体育营销、彩票等细分领域。
• 新能源与智能汽车：受益于政策推动和行业景气度上升，重点关注三元电池、电机电控、ADAS、汽车后服务市场等。
• 智慧物流及供应链：受益于“互联网+流通”政策，推荐物流自动化设备、物流系统集成技术、供应链管理等。

市场风险与流动性

• 信用风险：一季度以来信用风险暴露增加，5、6月份为信用评级调整的主要时段，可能进一步压制市场风险偏好。
• 定增解禁：4月底年报披露完毕，未来一两个月解禁和减持压力可能显现。
• 外部因素：人民币汇率波动、海外市场调整（如道指、纳斯达克）以及美联储议息会议可能带来市场不确定性。

资金与市场数据

• 融资融券：融资融券净买入和余额变化反映市场资金动向。
• 社融与贷款：4月新增贷款和社融数据大幅下降，显示货币政策趋于稳健。
• 市场估值：上证指数、中小企业板、创业板等指数PE和PB反映市场估值水平。

推荐股票池

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

机构联系信息

• 分析师：王德伦、王亦奕、周琳、韩亦佳、吴峰、李彦霖、翁洒、张启尧、张忆东
• 联系方式：021-38565610，wangdl@xyzq.com.cn
• 销售经理：
  • 上海：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、王政、王立维等
  • 北京：朱圣诞、郑梁燕、王子良、孙博轶等
  • 深圳：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇等
  • 海外：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云等

法律与声明

• 报告内容仅为研究观点，不构成投资建议。
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